Sistemik stablecoin’ler, tüketicileri ve finansal istikrarı korumayı amaçlayan sterlin cinsinden stablecoin’ler için teminat, tutma limitleri ve likidite düzenlemelerini özetleyen yeni bir İngiltere Merkez Bankası danışmanlığının odak noktasıdır.
Summary
İngiltere Merkez Bankası’nın danışma belgesi, sistemik stablecoin’ler için teminat olarak devlet borcunu nasıl kullanmayı öneriyor?
Teklif, operasyonel ihraç için kısa vadeli İngiltere devlet borçlanma senetlerinde %60‘a kadar destek sağlanmasına, sistemik-bir-başlangıç senaryosunda ise %95‘e kadar çıkmasına izin veriyor. Ayrıca, danışma notları, kalan desteğin Bank of England‘da faizsiz hesaplarda mevduat olarak tutulabileceğini ve bazı tasarımlarda karışımın yaklaşık %40‘ını temsil edebileceğini belirtiyor. Bu kombinasyon, özel sektör varlıklarına maruziyeti sınırlarken likidite ve kredi kalitesini dengelemeyi amaçlamaktadır.
Sonuç olarak, ihraççılar uygun menkul kıymetler ve saklama konusunda daha net kurallara ihtiyaç duyacaktır. Ancak, danışma belgesi aynı zamanda FCA ile ortak çalışmayı da işaret ediyor; operasyonel gereklilikler ve yasal arayüzlerin sektör incelemesi için belirlendiği tam detaylar için BoE danışma belgesine bakınız.
Operasyonel korumalar ve saklama soruları %60 operasyonel ihraç için kısa vadeli İngiltere devlet borçlanma senetleriyle desteklenirken, sistemik başlangıç senaryosu için %95 seviyesine çıkmaktadır. Ayrıca, ihraççılar, takas hızı, saklama dayanıklılığı ve uygun kısa vadeli gilts konularını ele almalıdır. Pratikte, firmalar, takas gecikmesini ve bulaşma riskini azaltmak için çoklu satıcı saklama, rutin mutabakat ve önceden konumlandırılmış likidite tesislerini benimsemelidir. Kesintiler ve kesin uygunluk konusundaki ayrıntıların gelecekteki rehberlik için beklemede olduğunu ve mali çerçeveler ve piyasa altyapısı ile etkileşimleri içereceğini belirtmek gerekir.
Önerilen sistemik stablecoin tutma limitleri ve FCA stablecoin denetimi nedir?
Taslak, bireyler için her bir coin başına £20,000 ve işletmeler için £10 milyon tutma limitleri belirlerken, belirli ticari bağlamlarda istisnalara izin vermektedir. Sonuç olarak, perakende koruma ve ticari eşikler farklıdır ve danışma, meşru ticari kullanımlar için piyasa faydasını korumak amacıyla istisnaların pratikte nasıl işleyeceğini açıklamaktadır.
Ayrıca, rapor, kripto piyasalarında varlık olarak kullanılan sistemik olmayan stablecoin’lerin bu rejim altında değil, FCA denetimi altında kalmaya devam ettiğini açıkça belirtmektedir. Finansal İstikrar Başkan Yardımcısı Sarah Breeden, önerilerin yeniliği desteklerken operasyonel dayanıklılık ve tüketici korumasını öncelikli hale getirmeyi amaçladığını vurguladı.
Merkez bankası likidite düzenlemeleri, sistemik stablecoin’leri ve Ödemeler Vizyonu Teslim Komitesi uyumunu nasıl destekleyecek?
Merkez bankası likidite düzenlemeleri, sistemik başarısızlıkları desteklemek amacıyla önerilmektedir ve operasyonel detaylar sektörle istişare edilerek belirlenecektir. Ayrıca, bu yaklaşım, sterlin ödeme akışları genelinde dayanıklılığı desteklemek ve sistem genelinde mutabakat sürtüşmelerini azaltmak için Payments Vision Delivery Committee ile uyum sağlamayı hedeflemektedir.
İngiltere Merkez Bankası, 2026 yılında FCA ile ortak bir yaklaşım belgesi yayınlamayı bekliyor ve danışma süreci 10 Şubat 2026 tarihine kadar açık olacak. Bu adımlar, koordineli politika ve operasyonel hazırlığı sağlamak amacıyla atılırken, teknik kural oluşturma süreci sektör geri bildirimlerinden sonra gelecektir.
Not: Çerçeve, tanıma ve daha geniş mali arayüzlere atıfta bulunmaktadır; HM Treasury, herhangi bir egemenlikle bağlantılı stablecoin tekliflerinin tanınması ve desteklenmesini etkileyen mali ve hukuki düzenlemelerde merkezi bir konumda kalmaktadır; örtüşen çalışmalar için HM Treasury tanıma çerçevesine bakınız.
Genel olarak, danışma, piyasa faydasını finansal istikrarla dengeleyerek, güçlü ve kritik önlemler önerirken, teknik detayları daha fazla endüstri yanıtı ve sonraki kural koyma süreçlerine bırakmaktadır. Bununla birlikte, endüstri geri bildirimleri nihai düzenleyici formu şekillendirecektir.
