Şu anda kripto piyasalarındaki duyarlılık kesinlikle çok düşük.
Bu sorunun temelindeki çeşitli nedenler arasında, jeopolitik meseleler de var mı?
Muhtemelen jeopolitik gerilimler ile kripto piyasa duyarlılığı arasında doğrudan bir bağlantı olmasa da, en azından oldukça belirgin bir doğrudan bağlantı olduğu görülüyor.
Summary
VIX
VIX, yani CBOE Volatility Index, “korku endeksi” olarak adlandırılır.
S&P 500 üzerindeki opsiyonların fiyatına göre hesaplanan ve yıllık beklenen volatilitesini ölçen bir endekstir.
Kısacası, yatırımcıların ABD hisse senedi piyasasının yakın gelecekte ne kadar dalgalı olmasını beklediklerini ölçen bir termometredir.
2025’in sonunda VIX endeksinin değeri 14 puanın altındaydı, yani orta-düşük olarak kabul edilebilecek bir seviyedeydi.
Ancak 2026’nın başında zaten 15 seviyesine yükselmişti ve Ocak ayının sonundan önce 20 seviyesine kadar çıkmıştı, ki bu da yaklaşık olarak mevcut seviyedir.
Tarihsel olarak çok daha yüksek seviyelere ulaşmış olsa da, örneğin geçen yılın Nisan ayında Trump’ın sözde “karşılıklı” tarifeleri duyurmasının ardından 50 puanın üzerine çıkan bir zirve kaydettiğinde, mevcut seviye kesinlikle düşük olarak değerlendirilemez. Ayrıca, Eylül 2024’ten bu yana yıllık ortalama yükselişte, çünkü 15’ten 18 puanın üzerine çıktı.
Korku
Tüm bunlar, Amerikan hisse senedi piyasalarında biraz yaygın bir korku olduğu şeklinde yorumlanabilir, ancak şimdilik çok fazla değil.
Bu korku, bir yandan Trump yönetiminin gidişatıyla ilgili endişelerden kaynaklanıyor, ancak kesinlikle ABD’yi yakından ilgilendiren jeopolitik gerilimlerden ve AI’nin neden olduğu yıkıcı yeniliklerden de etkileniyor.
Bu korku, geleneksel piyasaların yanı sıra, hatta daha da artarak, kaçınılmaz olarak kripto piyasalarına da yansıyor.
Trump’un Kasım 2024’teki seçimleri kazanmasından bu yana, örneğin Bitcoin fiyatının hareketi bazen VIX ile ters orantılı olma eğilimindedir.
Özellikle, 10 Ekim’den itibaren VIX, 15 seviyesini terk ederek Kasım ayında ilk kez 20 seviyesine yükseldi, ardından Ocak ayı sonunda ikinci kez ve son günlerde üçüncü kez yükseldi. Her üç durumda da Bitcoin fiyatı düştü.
Bu nedenle, en azından Bitcoin fiyatı ile korku endeksi arasında ters bir ilişki olduğu görülüyor ve bu durum kripto piyasasının geri kalanını da etkiliyor.
Kripto piyasası
Bitcoin fiyatının seyri, en azından Ağustos 2025’ten itibaren hem Ethereum hem de Total3 ile oldukça benzer görünmektedir.
Total3, Bitcoin, Ethereum ve stablecoinler hariç olmak üzere altcoinlerin toplam piyasa kapitalizasyonudur, bu nedenle BTCUSD ve ETHUSD ile birlikte, kripto piyasasının genel seyrini ölçmeyi sağlar.
Bu üç metriğin Ağustos 2025’ten itibaren son derece benzer bir seyir izlemesi, Bitcoin’in tüm kripto piyasası üzerindeki etkisini açıkça ortaya koyuyor.
Başka bir deyişle, BTC’nin dolar cinsinden fiyat hareketi korku endeksiyle ters orantılıdır ve altcoin’lerin, ETH dahil, fiyat hareketi de BTC’ninkine bağlıdır.
Şu anda VIX’i yüksek tutan faktörlerden biri de ABD’nin İran’a karşı bir savaş başlatabileceği korkusudur, bu nedenle jeopolitik gerilimlerin kripto piyasası üzerinde dolaylı bir etkisi olduğunu söylemek mümkündür.
Likidite Sorunu
Aslında, bu sorunun ötesinde başka bir sorun daha var.
Bu, doğrudan piyasalardaki likidite ile ilgili bir sorundur.
Bitcoin fiyatının dolar cinsinden hareketinin, finansal piyasalarda mevcut olan dolar likiditesindeki değişimlerle yakından ilişkili olduğu söylenmelidir.
Ancak, mutlak olarak ne kadar likidite olduğu değil, özellikle finansal piyasalarda ne kadar bulunduğu ve bunun nasıl dolaştığı önemlidir.
M2 para arzı şeklinde mevcut olan yaklaşık 22.000 milyar dolara karşılık, yalnızca küçük bir kısmı finansal piyasalarda bulunmaktadır, çünkü büyük kısmı tüketim piyasalarında veya B2B piyasalarında kullanılmaktadır.
Gerçek şu ki, ABD hükümeti haftalardır banka hesaplarında neredeyse bir trilyon doları tutuyor ve bu da aslında piyasaların elinden alıyor.
Bu durumdan en çok etkilenen Bitcoin’dir, çünkü piyasa değeri öncelikle likiditeye bağlı olan tek varlıktır. Diğer varlıklar, örneğin hisse senetleri, yalnızca kısmen likiditeye bağlıdır ve bu nedenle daha az etkilenirler.
Örneğin, altın ve gümüş zirveye yakın seviyelerde, çünkü altın korku anlarında mükemmel bir güvenli liman varlığıdır.
Bu nedenle, yalnızca jeopolitik gerilimler değil, aynı zamanda ABD hükümetinin piyasalardan aşırı likidite çekmesi de kripto piyasasında sorunlara yol açıyor.
