Genellikle ABD doları (USD) enflasyonunun yalnızca ABD’de etkili olduğu düşünülse de, aslında küresel düzeyde, Bitcoin üzerinde de etkisi vardır.
Ancak, finansal bağlamda “inflazione” teriminin, ilişkili olsa da iki farklı anlamda kullanılabileceği belirtilmelidir: tüketici fiyatlarının artışı veya para arzının artışı.
Bir para arzı artışı fiyat artışlarına neden oluyorsa, bunun tersi doğru değildir, çünkü fiyatlar arz düştüğünde de artabilir ve sadece talep arttığında değil.
Summary
Doların enflasyonu küresel bir vergilendirme olarak: Bitcoin holder’ları titremeli mi?
USD para arzındaki bir artışın ABD’de enflasyon ürettiği kesindir. Ancak, son bir hipoteze göre, aslında dünyanın geri kalanında da sonuçlar üretebilir.
Bunu eski Coinbase CTO’su Balaji Srinivasan öneriyor, X’te yazdığına göre, 2020’den itibaren yaklaşık 6.000 milyar dolar yalnızca ABD’nin 330 milyon sakinine dağıtılsaydı, dünya nüfusunun 8 milyardan fazla sakinine dağıtılmak yerine, kişi başına düşen miktar 1.000$’dan azdan neredeyse 20.000$’a çıkardı.
Srinivasan’a göre, eğer gerçekten bu büyük ve hızlı USD para arzı artışı sadece Amerikalılar üzerinde etkili olsaydı, onların alım gücü çok daha fazla düşerdi.
Coinbase’in eski CTO’su, “Amerikan İmparatorluğu’nun dolar enflasyonu yoluyla küresel vergilendirmeyi uyguladığını” ve Trump’ın ve sözde MAGA‘nın mevcut politikasının “dünyayı Çin’e teslim etmekten başka bir şey yapmadığını, Çin’in ise parçaları toplamaya hazır olduğunu” belirtiyor.
Srinivasan’ın hipotezi ise kanıtlarla desteklenmedi.
ABD doları enflasyonunun Bitcoin üzerindeki etkisi
Bitcoin küresel bir varlıktır, ancak fiyatının seyri özellikle ABD piyasalarına bağlı gibi görünmektedir.
Yine de örneğin, ana Amerikan borsası Coinbase’de BTC/USD işlem çifti günlük 600 milyon dolarlık işlem hacmini aşmıyor, oysa Binance (dünyanın en büyük borsası, ancak ABD’de faaliyet göstermiyor) üzerinde BTC/USDT işlem çifti bir buçuk milyar doları fazlasıyla aşıyor.
Öte yandan, ABD’de “sadece” 330 milyon insan var, oysa dünyanın geri kalanında 7,7 milyardan fazla insan var.
Bu belirgin eşitsizliğe rağmen, Bitcoin fiyatı yine de esas olarak ABD piyasası tarafından etkileniyor gibi görünüyor.
Bu görünen anomaliye bir açıklama, Srinivasan’ın belirttiği gibi, ABD dolarının aslında küresel bir para birimi olarak kabul edilmesi gerektiği ve Amerika Birleşik Devletleri’nin özel para birimi olarak görülmemesi gerektiği gerçeğiyle bağlantılı olabilir.
Elbette, USD Amerikan Federal Reserve tarafından ihraç edilir ve yönetilir, ancak özellikle kripto piyasalarında USDT ve USDC gibi stablecoin’ler sayesinde dünya çapında yaygındır.
Gerçek dolar enflasyonu ve Bitcoin fiyatı arasındaki ilişki
Bu yüzden enflasyon ve Bitcoin arasındaki ilişkiden bahsedildiğinde, aslında belirli bir ülkedeki fiyat artışı ile BTC’nin yerel para birimiyle olan döviz kuru arasındaki ilişkiye değil, özellikle ABD doları para arzındaki değişiklikler ile BTC/USD döviz kuru arasındaki ilişkiye atıfta bulunulmaktadır.
Aslında, Bitcoin’in piyasa değerinin seyrini para arzının enflasyonuna ve tüketici fiyatlarındaki artışa değil, bağlayan bu mantık, dünyanın tüm para birimleri için geçerlidir, ancak USD söz konusu olduğunda belirgin ve anlamlıdır, diğer para birimleri için ise genellikle önemsiz veya hatta sıklıkla önemsizdir.
Diğer para birimlerine göre ABD doları değer kaybettiğinde, yani Dollar Index (DXY) düştüğünde, Bitcoin fiyatının yükselme eğiliminde olması tesadüf değildir, bu durum diğer para birimlerinin USD karşısında değer kazandığı anlamına gelse bile.
Bu nedenle, Bitcoin fiyatı uzun vadede spesifik olarak ABD doları para arzındaki değişikliklerle ilişkili olma eğilimindedir.
Kısa vadeli tahminler
Bu durum, uzun vadede Bitcoin’in piyasa değerinin gerçekten artabileceğini düşündürebilir, çünkü fiat para birimleri (USD dahil) uzun vadede her zaman değer kaybeder, ancak kısa vadeli durum farklı görünmektedir.
Bitcoin, 20 Ocak 2025’te 109.000$’ın üzerinde yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesini kaydettikten sonra, henüz sona ermemiş olabilecek bir düşüş aşamasına başladı.
Aslında, 11 Mart’taki sıçramayla 77.000$’ın altına düştükten sonra bile sona ermiş gibi görünebilir, ancak bu yalnızca geçici bir illüzyon olabilir.
Aslında, kısa vadede olası bir trend dönüşüne dair ne net işaretler var ne de düşüşün sona erdiğine inanılmasını sağlayacak başka işaretler.
Aksine, çeşitli analistler sıkıntı aşamasının biraz daha devam edebileceğini, belki de nisan ayına kadar sürebileceğini düşünüyor.
Bununla birlikte, 75.000$’a veya hatta 70.000$’a olası bir düşüş bile uzun vadeli bull trendini geçersiz kılmak için yeterli olmayabilir.
