Dün, spot Bitcoin ETF’leri toplamda yaklaşık 85 milyon dolar net çıkış kaydetti.
Bu, üç önceki oturumun yüz milyonlarca dolar günlük giriş kaydettiği göz önüne alındığında, küçük bir trend dönüşüdür.
Böyle bir şey 30 Nisan’da da olmuştu, bu yüzden endişe verici bir sinyal olarak değerlendirilmemelidir. Ancak bugün Powell konuşacağı için biraz korku var.
Summary
Bitcoin Üzerine ETF’lerin Koşusu
Nisan ayının ortasından itibaren, ABD’deki spot BTC ETF‘lerine toplam net girişlerle uzun bir borsa seansı serisi kaydedildi.
Bu dönemdeki günlük zirve, Bitcoin fiyatı 85.000$’dan kurtulup 90.000$’a doğru yönelmeye başladığında, 22 Nisan’da 900 milyonun üzerine çıktığında görüldü.
Dikkat edilmesi gereken nokta, o zamandan beri 90.000$’ın altına düşmemiş olmasıdır.
Son yirmi gün içinde yalnızca iki negatif oturum gerçekleşti ve her ikisi de günlük 100 milyon doların altında net çıkışlarla sonuçlandı, ancak diğer tüm oturumlar günlük 100 milyonun üzerinde net toplam girişlerle kapandı.
Aslında, 29 Nisan’daki 173 milyon hariç, diğer tüm oturumlar günlük 300 milyon dolardan fazla girişle kapandı ve 21 Nisan’ı da hariç tutarsak, diğer tüm oturumlar 400 milyonun üzerine çıktı.
Bu nedenle, bu dönemin ilgili dip noktasının artık aşıldığı fikrinin yayılmasıyla da ilgili olan bir tür zafer yürüyüşü oldu.
Dünkü korkular, Bitcoin ETF’lerinden çıkışları tetikliyor
Dünkü veri tek başına yeni bir ayı trendinin başladığını söylemek için yeterli olmasa da, biraz korkunun olduğunu açıkça gösteriyor.
Bu korku, fiyatı da etkiledi Bitcoin, geçtiğimiz günlerde 98.000$’dan 94.000$’ın altına düştü, ancak bu gece tekrar 96.000$’ın üzerine çıktı.
Bu tür korkular Fed’in bugün ne söyleyebileceğine bağlıdır, bu geceki toparlanma ise büyük olasılıkla ABD hükümeti ile Çin hükümeti arasında mevcut durgunluğun üstesinden gelmek için olası ticaret anlaşmaları hakkında siyasi görüşmelerin yakında başlayabileceği yönündeki söylentilerle tetiklendi.
Bu durum, bugün Fed’in piyasaları hareketlendirebileceği gerçeğini değiştirmez.
Fed’in Sorunu
Bugün neredeyse kesinlikle Fed faiz oranlarını düşürmediğini açıklayacak.
Bu varsayım, piyasalar tarafından zaten büyük ölçüde fiyatlandırılmıştır, ancak özellikle gelecekteki gelişmeler konusunda hâlâ çok belirsizdirler.
Anahtar nokta her zaman merkez bankasının para politikasıdır ve özellikle faiz indirimlerinin olası gelecekteki yoludur.
Şu anda piyasalar, Haziran ayında da Fed’in faiz oranlarını düşürmeyeceğini ve yıl sonuna kadar yalnızca üç adet 25 baz puanlık indirim olacağını fiyatlıyor.
Ancak Powell’un sözlerinden ve Fed’in sözde dot plotlarından farklı bir strateji ortaya çıkarsa, piyasalar geniş ve hızlı bir yeniden konumlanma ile anında tepki verebilir.
Sorun şu ki, ABD’de enflasyon birkaç aydır önemli ölçüde düşmüyor ve buna ek olarak Trump tarafından getirilen vergiler fiyatları artıracak.
Böylesine belirsiz bir ortamda Fed, daha fazla faiz indirimi tasarlamak için yeterli bilgiye sahip olmayabilir ve bu nedenle örneğin, bu konuda net olumlu bilgiler elde edene kadar indirim yolunu askıya almaya karar verebilir.
Olası olduğu düşünülen en kötü senaryolardan biri, önümüzdeki aylarda enflasyonun artması ve bunun Fed’i paradoksal bir şekilde faiz oranlarını yeniden artırmaya zorlayabileceğidir. Ancak piyasalar, en iyi senaryonun daha olası olduğuna inanma eğilimindedir, yani Trump’ın sonunda tarifeleri bir iki ay içinde kaldıracağıdır.
Bitcoin’un Gücü
Böylesine bir bağlamda, Bitcoin üzerindeki ETF’lerin zafer yürüyüşü daha da öne çıkıyor.
Bu fenomenin arkasında kesinlikle piyasaların önümüzdeki aylarda Trump’ın tarifeler konusunda geri adım atacağına ve dolayısıyla Fed’in faiz oranlarını düşürme yoluna devam edeceğine dair bahis oynamak istemesi yatıyor.
Ancak başka bir faktöre de bahis yapıyor olabilirler: doların daha da zayıflaması.
Unutmamamız gereken bir şey, orta/uzun vadede Bitcoin fiyatının Dollar Index (DXY) ile ters orantılı olduğudur.
Gerçek şu ki, ABD’nin dış ticaret dengesi tarihi düşük seviyelerde. Trump, ticaret açığını önemli ölçüde azaltmak istiyor ve bu ya ithalatı azaltarak ya da ihracatı artırarak yapılabilir.
Güçlü bir dolar ile ithalatın artması ve ihracatın azalması kaçınılmazdır ve dolar artık 15 yıldan fazla bir süredir güçleniyor.
İthalatları sınırlamak için Trump vergileri tanıttı, ancak bu çözüm sadece güçlü olumsuz sonuçlar üretmekle kalmıyor, aslında şu anda bile işe yaramıyor. Ancak, soruna hemen müdahale etmenin tek yolu buydu.
Bunun yerine, ihracatı teşvik etmek çok daha iyi olurdu ve bunun için şu an olduğundan çok daha zayıf bir dolara ihtiyaç var.
Trump, doları çok zayıflatmayı başarırsa bu sorun ortadan kalkacak ve aynı zamanda Bitcoin fiyatının seyri bundan önemli ölçüde fayda sağlayabilir.
Unutulmamalıdır ki Trump, Ocak ayında göreve başladığından beri Dollar Index’i yaklaşık 110 puandan 100’ün altına düşürdü ve belki de son yılların en düşük seviyelerine (95 puan) değil, belki de bu son eşiğin çok daha altına indirmeyi planlıyor olabilir.
