Dün, Grayscale ABD SEC’ye üç yeni kripto ETF’sinin ABD borsalarında ihraç edilmesi için üç başvuru yaptı.
Grayscale Litecoin Trust, Grayscale Hedera Trust ETF ve Grayscale Bitcoin Cash Trust’tan bahsediyoruz.
Bu nedenle şirket, ABD borsalarında Litecoin (LTC), Hedera (HBAR) ve Bitcoin Cash (BCH) üzerine üç yeni kripto ETF’si başlatmak istiyor.
Summary
Grayscale ve SEC
Bir ETF‘in ABD borsalarında işlem görebilmesi için SEC (Securities and Exchange Commission), yani ABD’nin menkul kıymetler finansal piyasalarını denetleyen devlet kurumu tarafından onaylanması gerekir.
Grayscale geçmişte ABD borsalarında başka kripto ETF’leri de başlattı ve hatta muhtemelen ABD piyasasında Bitcoin üzerine bir fon başlatan ilk şirket oldu.
Gerçekten de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) piyasaya sürüldüğünde yıl 2015’in Mayıs ayıydı.
Ancak bu bir ETF (Borsa Yatırım Fonu) değil, Bitcoin üzerine basit bir yatırım fonuydu.
O fon, yıllar içinde çok sayıda BTC biriktirdi, ancak yasal sorunlar nedeniyle hissedarlar sattığında bunları likidite etmekte çok zorlanıyordu.
Bu nedenle Grayscale, SEC’den bunu gerçek bir ETF’ye dönüştürme izni istedi, ancak SEC, benzer taleplerde bulunan diğer tüm şirketlerin taleplerini reddettiği gibi bu talebi de reddetti.
Ancak Grayscale, SEC’in bu kararını protesto etme cesaretini gösterdi, çünkü aynı ajans daha önce BTC fiyatı üzerine vadeli işlem sözleşmelerine dayalı ETF’leri onaylamıştı.
2023 yılında bir yargıç Grayscale lehine karar vererek, SEC’e kripto ETF’lerinin onaylanmasını fiilen zorunlu kıldı.
Bu nedenle, GBTC ne onaylanan ilk ETF ne de SEC’ye başvurusu yapılan ilk ETF olmasına rağmen, ABD borsalarında ETF’lerin yolunu açan araç olmuştur.
Grayscale ve kripto ETF’ler
Şu anda Grayscale, ABD borsalarında yalnızca Bitcoin ve Ethereum ETF’leri sunmaktadır.
Bu, şu anda SEC’in yalnızca BTC ve ETH spot üzerindeki kripto ETF’lerini, ayrıca kripto future’ları veya staking üzerindekileri onaylamış olmasından kaynaklanmaktadır.
Bununla birlikte, Grayscale zaten doğrudan kriptovalutaların tokenleri ile teminatlandırılmamış olan bazı kripto dünyasıyla ilgili ETF’ler de sunmaktadır.
BTC madencileri üzerine bir ETF’leri var, Bitcoin ile ilgili şirketler üzerine bir ETF’leri var ve ayrıca opsiyonlar veya diğer türevlerle ilgili üç tane daha ETF’leri var, ancak her zaman sadece BTC ve ETH üzerinde.
Ancak, yıl sonuna kadar veya en geç 2026’nın ilk aylarında, SEC’in ABD’de birçok başka kripto ETF ihraç başvurusunu onaylaması bekleniyor.
Grayscale zaten birçok başvuruda bulundu, öyle ki dün sunulan üç tanesi en önemlileri arasında bile yer almıyor.
SEC’in, Bitcoin ve Ethereum gibi menkul kıymet olarak değerlendirilemeyen tüm kripto paralar için, XRP, Solana, vb. dahil olmak üzere, sonunda kripto ETF’lerini onaylaması mümkün olabilir.
Grayscale Litecoin Trust
Litecoin (LTC) kesinlikle var olan en “eski” kripto para birimlerinden biridir.
Bitcoin’den sadece iki yıl sonra oluşturuldu ve BTC’den üç yıl sonra kripto piyasalarına sürüldü.
Başlangıçta Bitcoin’e ana alternatif kripto olmasına rağmen, zamanla proje biraz cazibesini kaybetti.
Sorun, BTC’ye alternatif bir işlem aracı olarak yaratılmış olmasıydı, yani bir değişim aracı olarak kullanılmak üzere. Ancak 2015’te token oluşturulmasına izin veren Ethereum geldiğinde, stablecoin’lerin kullanımı yayılmaya başladı ve işlem açısından LTC’den kesinlikle daha iyidirler.
Böylece Litecoin, başlıca kullanım alanını özellikle USDT ve USDC lehine kaybetti ve o zamandan beri proje kendini yeniden icat edemedi.
Buna rağmen, kripto piyasalarında günlük olarak neredeyse yarım milyar dolarlık LTC spot işlem görüyor ve bu rakam Bitcoin’in 44 milyar doları veya USDT’nin 119 milyar doları karşısında sönük kalsa da, yine de örneğin HYPE (Hyperliquid) veya USDE (Ethena USD) rakamlarından daha yüksektir.
Aslında artık LTC öncelikli olarak spekülatif bir varlık, ancak yine de birçok spekülatör bu alanda aktif durumda.
Muhtemelen bu yüzden Grayscale, Litecoin üzerine de bir ETF’yi ABD borsalarına yerleştirmek istiyor, yani xcrypt piyasalarında işlem yapmayanlara da bunun üzerinde spekülasyon yapma imkanı vermek için.
Grayscale Hedera Trust ETF
Hedera (HBAR) ise tamamen başka bir şeydir.
Bu durumda da “yaşlı” bir kripto para biriminden bahsediyoruz, ancak Bitcoin’den dokuz yıl ve Litecoin’den altı yıl sonra kripto piyasalarına girmiştir.
Ancak, günlük işlem hacminin kripto spot borsalarında Litecoin’inkinin yarısından az olduğu söylenmelidir, ancak projesi ilerlediği için, LTC ile ilgili olanın aksine, geleneksel piyasaları ilgilendirebilir.
Özellikle Hedera’nın zaman içinde oluşturmayı başardığı önemli iş birlikleri göz önüne alındığında, bu durum spekülatörlerden ziyade yatırımcıların ilgisini çekebilir.
Ancak sorun şu ki, HBAR kripto parası uzun vadede pek iyi bir şey vaat etmeyen bir tokenomik yapıya sahip.
Grayscale Bitcoin Cash Trust
Bitcoin Cash (BCH), Bitcoin (BTC) ile karıştırılmamalıdır, tam olarak onun bir forkudur.
2017’de, tam bir bullrun sırasında, Bitcoin blockchain’ine daha geniş bir alternatif olarak doğdu, ancak kripto sektöründe hiçbir zaman başrolü üstlenemedi.
Günlük spot işlem hacmi HBAR’dan daha yüksek, ancak yine de LTC’den daha düşük. Tokenomisi ise teoride BTC ile aynıdır.
Grayscale’in neden BCH üzerine bir ETF’yi ABD borsalarına yerleştirmek istediğini anlamak kolay değil, ancak bu kararın, şirketin doğrudan veya dolaylı olarak piyasadan aldığı talepler doğrultusunda alındığı çok muhtemeldir.
Dahası, BCH’nin uzun vadeli fiyat performansı kötü, sadece şu anda tüm zamanların en yüksek seviyelerinden %86 aşağıda olduğu için değil, aynı zamanda bu seviyelerin 2017 sonunda, yani lansman yılında kaydedilmiş olması nedeniyle. Sonraki yıllar, 2024 sonu ve 2025 arasında nispeten iyi performanslara rağmen hala devam edebilecek uzun bir düşüş trendini işaret ediyor gibi görünüyor.
