Dün, Capital B (Euronext Growth Paris: ALCPB), Bitcoin hazinesini 551 BTC için 54,7 milyon € ödeyerek genişletti. Bu alım, tamamen Adam Back (Blockstream CEO’su) tarafından taahhüt edilen bir sermaye artırımı ile desteklendi. Bu eklemeyle birlikte, toplam varlık 2.800 BTC‘ye yükselerek, şirketin doğrudan Bitcoin maruziyeti olan bir halka açık şirket olarak profilini güçlendirdi.
Resmi bilgiler, şirket iletişimlerinde ve finansal basın kapsamındaki ile uzman ajanslar tarafından yayınlanan bir piyasa bildirisinde açıklanmaktadır.
Şirketin düzenlenmiş iletişimlerinden ve finansal haber ajanslarından toplanan verilere göre, işlem 22 Eylül 2025’te tamamlandı ve iki finansal dilim aynı zaman dilimi içinde gerçekleştirildi. Sektör analistleri, kurumsal altyapıların saklama için kullanılması ve nitelikli bir üçüncü taraf saklayıcıda ayrıştırmanın, crypto varlıklara doğrudan maruz kalan şirketlerde operasyonel riskleri azaltmak için yerleşik uygulamalar olduğunu gözlemlemektedir.
Summary
Anahtar Veriler: Miktar, Fiyat ve Değer
Yeni 551 BTC‘lik dilim, toplam €54,7 milyon (≈ $58,5 milyon 1 EUR = 1,07 USD gösterge kuruna göre) maliyetle gerçekleştirildi ve bu, BTC başına ortalama yaklaşık €99.300 (≈ $106.200) fiyatına eşdeğer. Aynı zamanda, Capital B, hazinenin ortalama kümülatif fiyatını €93.205 per BTC (≈ $99.730) olarak belirtmekte ve bu da toplam yük değerinin yaklaşık €261,0 milyon (≈ $279,3 milyon) olarak 2.800 BTC üzerinde olduğunu göstermektedir. Bu rakamlar 22/09/2025 itibarıyla günceldir ve portföyün mevcut durumunu yansıtmaktadır.
- Toplam satın alınan: 551 BTC için €54,7 milyon (≈ $58,5 milyon).
- Tranche 1 (sermaye artırımı): 21 BTC için €2,1 milyon (Adam Back tarafından €2,2 milyonluk sermaye artırımı ile finanse edilen, hisse başına €2,24 olarak imzalanan). Daha fazla bilgi için Adam Back.
- Tranche 2 (hızlandırılmış talep toplama): 530 BTC başına €52,6 milyon (hızlandırılmış talep toplama €1,55/hisse ile €58,1 milyon topladı).
- Ortalama dilim fiyatı: ~€99.300/BTC; hazine için kümülatif ortalama fiyat: €93.205/BTC.
Finansman ve saklama: operasyonel yapı
Operasyon tamamen sermaye piyasasında finanse edildi. Sermaye artırımı €2,2 milyon (hisse başına €2,24 abone fiyatı ile) Adam Back tarafından tamamen abone olunarak 21 BTC’nin satın alınmasını sağladı. Paralel olarak, accelerated bookbuild €58,1 milyon (hisse başına €1,55 fiyatla) topladı ve 530 BTC’nin satın alınmasını karşıladı.
Yürütmeler sırasıyla Banque Delubac & Cie (Back tarafından taahhüt edilen sermaye artışı ile ilgili dilim için) ve Swissquote Bank Europe SA (bookbuild işlemi için) tarafından üstlenilmiştir. Saklama için, Bitcoin varlıkları, üçüncü taraf nitelikli bir saklayıcıda ayrıştırma ile Taurus‘un kurumsal dijital altyapısı aracılığıyla tutulmaktadır. Kurumsal bir altyapı seçimi, düzenlenmiş çevre ile uyumlu operasyonel standartlar ve operasyonel risk kontrol uygulamalarını hedeflemektedir.
Neden Önemli: Bilanço ve Göstergeler Üzerindeki Etki
Bu hamle ile Capital B, Bitcoin-merkezli bir hazine stratejisini pekiştiriyor ve BTC’ye doğrudan maruziyetini şeffaf bir şekilde ve öz sermaye ile finanse ederek artırıyor. Şirket, 2025 yılı için bir iç gösterge – yılbaşından bu yana “BTC Getirisi” %1.651,2 ve çeyrek başından bu yana +%27,8 – bildirdi; bu, iç analiz araçları olarak tasarlanmış ve rehberlik veya gerçekleşmiş getiriler olarak yorumlanmaması gereken özel metriklerdir. Bu bağlamda, göstergeler süreci tanımlayıcı nitelikte olup muhasebe metriklerinin yerine geçmez.
Yeni dilimin maliyeti (yaklaşık €99.300/BTC) ile kümülatif ortalama fiyat (€93.205/BTC) arasındaki tutarlılık, önceki alımların daha düşük ortalama seviyelerde yapıldığını ve bu durumun hazine maliyetini yeni yürütmenin değerlemesinin altında tutmaya katkıda bulunduğunu önermektedir. Yine de, profil alttaki varlığın hareketlerine duyarlıdır; BTC’nin volatilitesi, bilançodaki gerçeğe uygun değer ve olası değer düşüklüğü testleri üzerinde önemli ölçüde etkili olabilir.
Hisse Senedi Üzerindeki Etkiler ve Seyreltme
Açıklama, BSA 2025-01 ile bağlantılı araçlar ve OCA A-01 ve OCA B-01 araçlarına ilişkin yasal düzenlemeleri içeren gelecekteki ihraçlar için muhafazakar tahminler içermektedir. Sonuç olarak, tam seyreltilmiş sayım, şu anda ihraç edilen 214.137.385 hisseden 389.824.422 hisseye geçerek, teorik olarak yaklaşık 175,7 milyon hisse artışı ve mevcut dolaşımdaki hisselere göre ~%82 oranında potansiyel bir seyrelme ile sonuçlanmaktadır. Ancak, tahminler belirtilen varsayımlara ve araçların olası kullanımı veya yasal uyarlamalarına bağlı kalmaktadır.
Bağlam, yönetim ve kritik açı
Adam Back‘in sermaye artırımına abone olarak doğrudan katılımı, güçlü bir stratejik görünürlük sağlar ve Avrupa’da halka açık şirketler için Bitcoin’in hazine varlığı olarak meşruiyeti üzerine tartışmayı körükler. Saklama işini Taurus‘a emanet etme ve yürütmelerde düzenlenmiş aracılarla çalışma kararı, Capital B tarafından benimsenen kontrol çerçevesini ve uyum uygulamalarını güçlendirir. Bu bağlamda, yönetişim ve operasyonel uygulama uyumlu görünmektedir.
BTC ile ilgili risk profilinin, değer düşüklüğü ve gerçeğe uygun değer volatilitesi gibi muhasebe metrikleri ve sermaye politikası üzerindeki etkisinin nasıl olacağı değerlendirilmelidir, özellikle bekleyen seyreltilmiş araçlar ışığında. Yine de, bu operasyon, Capital B’yi düzenlenmiş piyasalarda en ilginç Avrupa hazine crypto modelleri arasında konumlandırıyor. Bununla birlikte, rota, piyasa koşulları ve kurumsal gelişmelere de bağlı olacaktır.
Operasyon Özeti
- Satın alınan Bitcoin: 551 BTC için €54,7 milyon; toplam hazine: 2.800 BTC.
- Finansman: sermaye artırımı (€2,2 milyon) + hızlandırılmış talep toplama (€58,1 milyon).
- Custodia: Taurus’un kurumsal çözümü, nitelikli üçüncü taraf saklama hizmeti.
- Dahili göstergeler: BTC Getirisi YTD %1.651,2; QTD +%27,8 (özel metrikler).
Gelecek adımlar ve düzenleyici gözlem
BSA 2025-01 ve OCA A-01 ve OCA B-01 araçlarının olası dönüşümleriyle ilgili gelişmeleri takip etmek önemlidir, çünkü bunlar dolaşımdaki hisse sayısını önemli ölçüde değiştirebilir. Capital B, aşağıdaki konuları derinlemesine ele alacak ek şirket duyuruları öngörmektedir:
- BTC hazinesi ile ilgili güncellemeler (ek alımlar veya elden çıkarmalar);
- seyreltilmiş araçların dönüştürülme veya kullanma durumu;
- BTC rezervlerinin değerlemesi ve değer düşüklüğü ile ilgili muhasebe politikalarındaki olası değişiklikler.
