Geçen yılın Ocak ayında, Bitcoin spot ETF’leri ABD borsalarında işlem görmeye başladı.
Bunlar, doğrudan BTC’yi teminat olarak tutan ve böylece fiyat hareketlerini gerçek zamanlı olarak yansıtan borsa yatırım fonları (ETF) ile ilgilidir.
Aslında benzer fonlar daha önce de mevcuttu, özellikle Avrupa’da, ancak teknik olarak işleyişleri çok benzer olsa da bunlar ETF (Exchange-Traded Fund) değil, ETP (Exchange-Traded Product) ve özellikle büyük ölçüde ETN (Exchange-Traded Note) olarak adlandırılır.
Bir ETF ile bir ETN arasındaki fark tamamen teknik bir niteliktedir, çünkü finansal açıdan bu araçlar son derece benzerdir.
Summary
Bitcoin Spot ETF’leri
Bitcoin üzerinde bir spot ETF’nin en önemli özelliği, fonun doğrudan BTC satın alması ve saklamasıdır, türev ürünler veya future sözleşmeleri değil.
Daha önce ABD piyasalarında da Bitcoin ETF’leri vardı, ancak bunlar spot değildi: bunun yerine future sözleşmeleri ile teminatlandırılmışlardı.
Spot ETF’ler ise BTC fiyat hareketlerini mükemmel bir şekilde yansıtabilir, çünkü talep arttığında BTC satın alabilirler ve satışlar arttığında BTC satabilirler.
Borsada, bu fonların hisselerinin alınıp satıldığını belirtmek gerekirken, teminat olarak kullanılan BTC’ler fonların kendi cüzdanlarında sabit kalır.
ETF’ler, belirli yatırımcılar tarafından çok beğenilir çünkü bu ürünler, çok düzenlenmiş ve yetkili finansal kurumlar tarafından saklanan ürünlerdir, bu nedenle yasal düzeyde herhangi bir sorun içermezler (BTC’nin saklanmasıyla ilgili teknik sorunlar ise devam etmektedir).
Ayrıca, borsaların açık olduğu saatlerde hisse senetleri gibi alınıp satılabilirler.
Bitcoin spot ETF hisselerini elde tutmak, BTC tutmakla aynı olmasa da, bazı yatırımcılar tarafından belirli avantajlar nedeniyle ETF’ler tercih edilmektedir.
Öncelikle, bir crypto cüzdanına veya bir crypto borsasında hesaba sahip olmayı gerektirmezler, ayrıca eğer broker izin verirse kaldıraç kullanılarak da satın alınabilirler, açığa satılabilirler ve sözde opsiyonlarla da alınıp satılabilirler.
Ayrıca, bankalar ve danışmanlar tarafından “kurumsal” menkul kıymetler olarak kabul edilirler ve menkul kıymet hesaplarına veya emeklilik planlarına da dahil edilebilirler.
Nerede İşlem Görüyorlar
Çeşitli borsalar, ABD’de Bitcoin spot ETF’lerinin ve Avrupa’da ETN’lerin ticaretine ev sahipliği yapmaktadır.
En önemli ve en likit piyasa yine de Amerikan piyasası olarak kalıyor.
BTC üzerindeki en büyük ve en önemli spot ETF’ler aslında ABD borsalarında işlem görüyor ve bunlar arasında BlackRock’un iShares Bitcoin Trust (IBIT), Fidelity’nin Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), ARK Invest ve 21Shares’in ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), Bitwise’ın Bitwise Bitcoin ETF (BITB) ve Grayscale’in Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) yer alıyor.
Bunların yanı sıra, ABD borsalarında VanEck Bitcoin Trust (HODL), Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO), Franklin Bitcoin ETF (EZBC), Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR), WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW) ve Hashdex Bitcoin ETF (DEFI) de bulunmaktadır.
Avrupa’da ise 21Shares Bitcoin ETP (ABTC), Zürih’teki SIX ve Paris ile Amsterdam’daki Euronext’te işlem görüyor, CoinShares Physical Bitcoin (BITC) Frankfurt’taki Deutsche Börse Xetra’da işlem görüyor, WisdomTree Physical Bitcoin (BTCW) Xetra ve Borsa Italiana’da işlem görüyor, VanEck Bitcoin ETN (VBTC) Xetra ve Euronext’te işlem görüyor, SEBA Bitcoin ETP SIX’te işlem görüyor, ETC Group Physical Bitcoin (BTIC) Xetra’da işlem görüyor ve Jacobi Bitcoin ETF (BCOIN) Euronext Amsterdam’da işlem görüyor.
Önümüzdeki aylarda UCITS markalı ilk spot Bitcoin ETF’lerinin Borsa Italiana’da işlem görmeye başlayabileceği de görünüyor.
Nasıl satın alınır
İlk olarak, bir ETF veya ETN hissesi satın almak istiyorsanız, kullandığınız platformlarda hangilerinin mevcut olduğunu kontrol etmeniz gerekir.
Aslında, tüm ETF ve ETN’ler tüm platformlarda mevcut değildir, bu yüzden ya halihazırda kullanılan platformlarda hangilerinin mevcut olduğunu araştırırsınız ya da satın almaya karar vereceğiniz ürünlerin hangi platformlarda alınabilir olduğunu araştırırsınız.
Genellikle Avrupa platformlarının Amerikan ETF’lerine erişim sağlamadığı veya Amerikan platformlarının Avrupa ETN’lerine erişim sağlamadığı belirtilmelidir, ancak hem Amerikan hem de Avrupa pazarlarına eşzamanlı erişim sağlayan küresel platformlar da bulunmaktadır.
Çeşitli platformlarda hisseleri gerçekten satın alınabilir olan fonlar belirlendikten sonra, yatırım yapılacak olanları seçmek gerekir.
Fiyat hareketleri açısından, teorik olarak, bir fon ile diğeri arasında önemli bir fark olmaması gerektiği söylenmelidir. En fazla, farklı platformlar tarafından uygulanan spreadler değişebilir.
Ayrıca, genellikle bir Bitcoin spot ETF’sinin tek bir hissesinin fiyatının BTC fiyatına karşılık gelmediğini hatırlamak gerekir, çünkü kolaylık sağlamak amacıyla bir Bitcoin spot ETF’sinin tek bir hissesine yalnızca bir BTC’nin bir fraksiyonu atanır, böylece fiyatı daha erişilebilir hale gelir.
Bitcoin, aslında yüz milyon alt birime bölünebilirken, hisse senetleri genellikle bölünemez, kullanılan platform buna izin vermedikçe (ki bu da oldukça nadirdir).
ETF seçildikten sonra, alım işlemi seçilen platformda satın alınabilir diğer herhangi bir menkul kıymet gibi gerçekleştirilebilir.
Seçim
Belki de en zor şey hangi ETF’yi satın alacağını seçmektir.
Gerçekten de dikkate alınması gereken çeşitli faktörler bulunmaktadır.
İlki, çok basit bir şekilde, tekil ETF’lerin maliyetleriyle ilgilidir; bu maliyetler hisse senetlerinin alım fiyatına bağlı değildir ve fondan fona değişiklik gösterir.
Özellikle, ETF’yi ayakta tutmak için ihraççıya ödenen yıllık yönetim ücreti olan Expense Ratio’ya odaklanmak gerekiyor.
Başlıca Bitcoin spot ETF’lerinin Expense Ratio’su konusunda büyük farklılıklar olmasa da, bazıları daha pahalı, bazıları ise biraz daha ucuzdur.
İkincisi likiditedir. Gerçekten de, büyük alımlar yapıldığında, düşük likidite veya düşük işlem hacimleri, alım anında alım fiyatının yükselmesine neden olabilir.
Ancak, alım düşük tutarlarla yapıldığında genellikle bu sorun ortaya çıkmaz.
Üçüncü faktör, risklerle ilgili olandır.
Aslında, spot ETF’lerin Bitcoin üzerinde risk taşımadığı doğru değildir: sadece borsa ve kripto cüzdanlarına kıyasla farklı riskler taşırlar.
BTC’nin çok güvenli bir saklayıcısına sahip olan ETF’leri tercih etmek daha mantıklıdır. Geçmişte saklayıcılara yönelik çeşitli hırsızlıklar yaşandı, bu yüzden yönetim maliyetleri biraz daha yüksek olsa bile güvenliği öncelikli tutmak daha iyidir.
Son olarak, Bitcoin fiyatının volatilitesiyle ilgili riski de her zaman göz önünde bulundurmak gerekir, ancak bu, BTC’ye doğrudan yatırım yapmaya karar verildiğinde asla kaçınılmaz bir risk değildir.
Nereden satın alınır
ETF ve ETN hisseleri, borsada yatırım yapmayı sağlayan geleneksel finansal broker platformlarında bulunur.
Aslında, daha önce de belirtildiği gibi, bunlar tam da geleneksel borsalarda işlem gören menkul kıymetlerdir.
Borsa yatırımı yapmanıza olanak tanıyan farklı platformlar bulunmaktadır.
En yaygın olanlar, doğrudan bankanızın web bankacılığına entegre edilenlerdir. Bu kesinlikle en rahat çözüm olsa da, en ekonomik olanı olmayabilir. Ayrıca, genellikle sınırlı bir menkul kıymet teklifi sunarlar, öyle ki Avrupa bankalarının platformlarında örneğin Bitcoin üzerindeki ABD spot ETF’leri genellikle bulunmaz.
Bununla birlikte, web-bankacılık sistemlerine entegre olmayan, ancak “stand-alone” olarak adlandırılan ve herkesin serbestçe erişebileceği platformlar da mevcuttur. Bu platformlar, bazı durumlarda dünya genelindeki menkul kıymetleri de sunmaktadır.
Genellikle, bu platformlar ücretsiz üyelik sunar, bu nedenle seçilen varlıkların mevcut olup olmadığını kontrol etmek için kolayca kaydolabilirsiniz. Bu platformlardan bazıları, dünyanın hemen her yerinden erişilebilen küresel devlerdir.
Her platformun yine de maliyetleri vardır, bu yüzden her zaman önce bunları kontrol etmek ve belki de daha düşük maliyetli olanı seçmek mantıklıdır.
Yine de, emeklilik fonları veya tasarruf planları gibi halihazırda mevcut olan finansal ürünler de bulunmaktadır. Bu ürünler, Bitcoin spot ETF’lerine dolaylı olarak yatırım yapma imkanı tanır, ancak ETF hisselerinin doğrudan satın alınmasına kıyasla tamamen farklı bir yatırım biçimidir.
