2025’in dördüncü çeyreğinde dijital varlıklar için zorlu bir dönem yaşanırken, coinbase hisselerindeki dalgalanma, kripto piyasasındaki düşüşün yenilik odaklı portföyler üzerindeki etkisini artırdı.
Summary
Coinbase, ARK’ın amiral gemisi stratejilerini etkiliyor
ARK Invest’in son çeyrek raporuna göre, Coinbase, 2025’in dördüncü çeyreğinde yenilik odaklı ETF’lerinin performansını en çok düşüren tek faktör oldu. Zarar, 31 Aralık ile biten üç ay boyunca, merkezi borsalardaki spot işlem hacimlerinde çeyrekten çeyreğe %9’luk bir düşüşle paralel olarak hisselerin gerilemesiyle meydana geldi.
COIN‘deki zayıflık, borsa uzun vadeli hedeflerini belirten yüksek profilli bir ürün etkinliği düzenlemesine rağmen gerçekleşti. Yol haritası, zincir üstü hisse senetleri, tahmin piyasaları ve AI destekli bir portföy danışmanını içeriyordu ve yönetimin, geliri saf spot işlemin ötesine genişletme çabasını vurguluyordu.
Bununla birlikte, piyasa koşulları dijital varlıklar genelinde düşmanca kaldı. 10 Ekim’deki bir tasfiye olayı, kaldıraçlı pozisyonlarda 21 milyar dolarlık bir kayba neden oldu ve kripto sektörü genelinde kademeli bir kaldıraç azaltımını tetikleyerek yıl sonuna kadar satış baskısını artırdı.
Daha geniş ARK Invest maruziyeti baskı altında
Etki, Coinbase’in ötesine geçerek ARK Invest fonları içinde yayıldı, çünkü birkaç yüksek güvenliğe sahip yatırım, riskten kaçınma ortamında yön bulmakta zorlandı. Roblox, üçüncü çeyrek rezervasyonlarında yıllık %51 büyüme bildirdikten sonra, 2026’da artan altyapı ve güvenlik harcamaları nedeniyle daralan işletme marjlarına işaret ederek başka bir büyük engel olarak ortaya çıktı.
Rusya’nın Roblox‘u çocuk güvenliği gerekçesiyle yasaklama kararı, duyarlılığı daha da zayıflattı. Bu hareket, platformun toplam günlük aktif kullanıcılarının yaklaşık %8’ini ortadan kaldırdı, ancak bölge toplam gelirin %1’inden azını temsil ediyordu ve coğrafi politika değişikliklerinin başlık kullanıcı metriklerini nasıl bozabileceğini vurguladı.
Bununla birlikte, tüm pozisyonlar hayal kırıklığı yaratmadı. Advanced Micro Devices, OpenAI ile çok yıllı bir anlaşma ve Oracle ile bir kamu AI süper kümesi inşa etmek için bir işbirliği de dahil olmak üzere büyük AI ortaklıklarını açıkladıktan sonra çeyreğin en güçlü katkıcısı oldu.
AMD’nin üçüncü çeyrek kazançları, Veri Merkezi ve Oyun segmentlerindeki güçlü talep tarafından yönlendirilen yıllık %36 gelir artışı ile bu ivmeyi pekiştirdi. Bununla birlikte, hissenin gücü, dijital varlıklar ve tüketici yazılımlarıyla bağlantılı daha değişken yatırımlardaki zayıflığı tamamen telafi etmek için yeterli değildi.
Shopify, ChatGPT kullanıcıları için anında sohbet içi ödeme sağlayan OpenAI ile entegrasyon haberleri üzerine yükselerek daha fazla destek sağladı. Şirket ayrıca, hem brüt mal değeri hem de gelirde yıllık %32 büyüme kaydederek güçlü üçüncü çeyrek sonuçları bildirdi.
Rocket Lab hisseleri de, şirketin 18 füze uyarı, izleme ve savunma uydusunu düşük Dünya yörüngesine teslim etmek için 816 milyon dolarlık bir sözleşme de dahil olmak üzere birden fazla fırlatma anlaşması güvence altına almasının ardından yükseldi. Ayrıca, bu zafer şirketin tarihindeki en büyük anlaşmayı işaret etti ve ARK’ın uzayla ilgili yeniliklere odaklanmasını pekiştirdi.
Buna rağmen, ARK’ın dizilişi genelinde performans karışıktı. 2025’in dördüncü çeyreğinde, aktif olarak yönetilen dört ETF’si geniş tabanlı küresel hisse senedi endekslerinin altında performans gösterirken, iki fon ya daha iyi performans gösterdi ya da daha sessiz, endeks benzeri getiriler sağladı.
ARK’ın yorumları, düşüşe rağmen temkinli bir iyimser ton sergiledi. Firma, “Yenilik alanı toparlanıyor ve yeniden değerleniyor,” diye yazdı ve “bir zamanlar yıkıcı teknolojilere baskı yapan ters rüzgarlar, yatırımcılar uzun vadeli büyüme hikayelerini yeniden değerlendirirken yapısal kuyruk rüzgarlarına dönüşüyor” diye savundu.
Kripto ağırlıklı stratejiler en keskin stresi yaşadı. Bitcoin, Ekim ayındaki 126.000 dolara yakın zirvelerden yıl sonuna kadar 88.000 doların altına düşerek listelenmiş borsalara ve ilgili altyapı oyunlarına yönelik riskten kaçınmayı artırdı.
Coinbase, ‘her şey borsası’ genişlemesini hızlandırıyor
Bu bağlamda, Coinbase CEO’su Brian Armstrong, iş modelini 2026 için daha çeşitlendirilmiş bir “her şey borsası” vizyonu etrafında yeniden şekillendirmeye yöneldi. Bu ayın başlarında, kripto, hisse senetleri, tahmin piyasaları ve emtiaları spot, vadeli işlemler ve opsiyon ürünlerini kapsayan birleşik bir platform altında birleştirme planlarını açıkladı.
Strateji, Coinbase’i geleneksel aracı kurumlara doğrudan rakip olarak konumlandırmayı hedefliyor, aynı zamanda dijital varlıklardaki temel uzmanlığından yararlanıyor. Özellikle, borsa, halihazırda sektördeki son işlem hacimlerinde milyarlarca doları çeken tokenize edilmiş menkul kıymetler ve olay odaklı piyasalara yöneliyor.
Armstrong, girişimi iddialı terimlerle çerçeveledi ve hedefin Coinbase‘i “dünyanın 1 numaralı finansal uygulaması” yapmak olduğunu belirtti. Şirketin, yeni modelin gerektirdiği ölçek ve düzenleyici karmaşıklığı desteklemek için ürün kalitesine ve otomasyona büyük yatırımlar yaptığını ekledi.
Firma ayrıca 2025’in sonlarında tahmin piyasalarına agresif bir şekilde girdi. Coinbase, ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu tarafından denetlenen federal olarak düzenlenmiş bir platform olan Kalshi ile etkinlik sözleşmelerine genişlemek için ortaklık kurdu.
Kasım ayında sızdırılan ekran görüntüleri, ekonomi, politika, spor ve teknoloji kategorilerinde USDC veya USD ticaretini destekleyen Coinbase markalı bir tahmin arayüzünü gösterdi. Ürün, borsanın türevler yan kuruluşu olan Coinbase Financial Markets aracılığıyla çalışıyor ve evet-hayır etkinlik sözleşmelerini listelemek için Kalshi’nin düzenleyici çerçevesine dayanıyor.
Tokenize varlıklar ve düzenleyici görünüm anlatıyı destekliyor
Tahmin piyasaları entegrasyonunun ötesinde, Coinbase, dış ortaklara güvenmek yerine doğrudan kendi bünyesinde tokenize edilmiş hisse senetleri ihraç etmeye hazırlanıyor. Bu yaklaşım, genellikle hisse senedi destekli tokenler sunarken üçüncü taraf sağlayıcılara bağımlı olan Robinhood ve Kraken gibi rakiplerinden şirketi ayırıyor.
Bu 2026 girişimleri ışığında, Goldman Sachs borsa üzerindeki duruşunu yükseltti. 6 Ocak’ta banka, Coinbase’i nötrden alıma yükseltti ve platformun çeşitlendirme ve tokenizasyon yol haritasına olan güvenin arttığını belirterek 12 aylık fiyat hedefini 303 dolara çıkardı.
Piyasa, Goldman Sachs yükseltmesine hızla tepki verdi. Coinbase hisseleri, çağrının ardından %8 yükselerek seansı 254,92 dolarda tamamladı ve daha geniş kripto ekosistemi için zorlu bir çeyrekten sonra bir miktar rahatlama sağladı.
Analistler, şirketin spot kripto işlem hacimlerine olan bağımlılığını kasıtlı olarak azalttığını vurguladı. Altyapı hizmetleri, tokenizasyon planları ve tahmin ürünlerinin, kurumsal yatırımcılar arasında coinbase hisselerinin algısını yeniden şekillendirebilecek potansiyel uzun vadeli itici güçler olduğunu belirttiler.
Coinbase’in yatırım araştırma başkanı, yönetimin 2026’da daha geniş kripto benimsenmesi beklediğini de yineledi. Ayrıca, firma, ticaret, saklama ve tokenize edilmiş menkul kıymetler etrafındaki düzenleyici netlik arttıkça hem perakende hem de kurumsal müşterilerin katılımının artmasını bekliyor.
Düzenleme, önemli bir değişken faktör olmaya devam ediyor. Coinbase, sektör katılımcılarının DeFi‘yi fiilen sona erdireceğini savunduğu son aşama değişikliklerinden sonra taslak Kripto Piyasası Yapısı Yasası’na desteğini çekmekle tehdit etti. İki partili milletvekilleri ve büyük bankacılık çıkarlarını içeren anlaşmazlık, yasama detaylarının piyasa evriminin hızını hala değiştirebileceğini vurguluyor.
Özetle, 2025’in dördüncü çeyreği, ARK’ın performansının yüksek beta yenilik temaları ve kripto varlıklarıyla ne kadar sıkı bağlantılı olduğunu vurguladı. Ancak, Coinbase’in tokenize edilmiş hisse senetlerine, tahmin piyasalarına ve daha geniş bir “her şey borsası” çerçevesine yönelik hamlesi, borsanın çeşitlendirme ve düzenleyici kuyruk rüzgarlarının sonunda büyümeyi istikrara kavuşturacağı ve yatırımcı güvenini yeniden sağlayacağına dair bir bahis yaptığını gösteriyor.
