Son zamanlarda Bitcoin’e olanlar paradoksal bir durum sergiliyor.
Aslında, bir yandan fiyat düşerken, bu durum piyasaların düşük ilgisini gösterirken, diğer yandan ise benimsenmesi artıyor.
Bu, elbette Bitcoin’in bir değişim aracı olarak benimsenmesiyle ilgili değil, çünkü Bitcoin iyi bir işlem para birimi değildir ve belki de asla olmayacaktır. Bunun yerine, bir yatırım aracı olarak benimsenmesiyle ilgilidir.
Summary
Bitcoin Fiyatı
Pazartesi ve dün arasında Bitcoin fiyatında belirgin bir düşüş yaşandı.
Pazar günü 67.000$ civarında seyrediyordu, ancak pazartesi 65.000$’ın altına düştü ve dün ise 63.000$’ın altına indi.
Ancak, Amerikan piyasalarının yeniden açılmasından sonra, trend hafifçe tersine döndü.
Aslında, ilk olarak 64.000$ seviyesinin üzerine çıktı ve ardından bu gece Asya piyasaları sayesinde 65.000$ seviyesinin de üzerine çıkarak 66.000$ seviyesine de kısa bir ziyaret gerçekleştirdi.
Bu rakamlar yine de pazar günkü seviyelerin altında kalıyor, ancak şu anda 66.000$’ın üzerinde istikrarlı bir geri dönüş bile iyi bir sinyal olarak değerlendirilebilir.
Başlıca sorun bir kez daha korku gibi görünüyor.
Bir süredir Bitcoin fiyatının hareketi, örneğin S&P500 endeksinin volatilitesini ölçen ve korku endeksi olarak bilinen VIX ile ters orantılıdır.
Cuma günü VIX yaklaşık 19 puanda kapanmıştı, ancak hafta sonu sonrası pazartesi günü piyasalar yeniden açıldığında 20 puanın üzerindeydi.
Bu günlerdeki en yüksek zirve, tam da dün, Amerikan piyasalarının yeniden açılmasından hemen önce 21 seviyesinin üzerine çıkarak kaydedildi, ardından önce 20’ye ve bugün de tekrar bu seviyenin altına geriledi.
Şu anda BTCUSD’nin kendi başına hareket etme gücüne sahip olmadığı görülüyor, bu nedenle bir süre daha VIX’in etkisi altında kalması muhtemel.
Benimsenme
Bitcoin fiyatı şu anda Ekim ayındaki tarihi zirvelerden %48, son 365 günün ortalamasından ise %34 aşağıda olmasına rağmen, benimsenmesi artmaya devam ediyor.
River tarafından yapılan son analiz, dünya genelinde en büyük 29 finansal danışmanlık şirketinin, toplamda 146.000 milyar dolardan fazla varlık yönetirken, ortak noktalarının Bitcoin yatırımları olduğunu ortaya koydu.
En fazla Bitcoin’e sahip olan Cresser, 3.200’den fazla BTC’ye (200 milyon dolardan fazla) sahip, ancak 3.000’den fazla BTC’ye sahip olan iki başka şirket daha var: LPL ve Mariner. LPL Financial ayrıca AUM açısından 29 şirket arasında birinci sırada yer alıyor.
Ayrıca, 1.000’den fazla BTC tutan üç imza daha bulunmaktadır ve 29’dan sadece dördü 100’den az BTC’ye sahiptir.
Bu görünen uyumsuzluğun ise bir açıklaması var.
Ancak, kısa veya orta vadeli eğilim ile uzun vadeli eğilim arasında ayrım yapmak gerekir.
Yıldan yıla artış gösteren şey, uzun vadeli bir yatırım biçimi olarak benimsenmesidir, çünkü kısa veya orta vadede belirgin bir düşüş kaydedilmektedir.
River ayrıca 2025 yılının on iki ayı boyunca kurumsal yatırımcıların rezervlerine yaklaşık 829.000 BTC eklediğini ve son iki yılda finansal danışmanlık şirketlerinin Bitcoin ETF’lerine çeyrek başına ortalama neredeyse 1,5 milyar dolar yatırım yaptığını ortaya koyuyor.
Bu nedenle, yalnızca görünüşte bir anomali gibi görünen durum, iki farklı fenomeni kendi zaman ölçeklerinde doğru bir şekilde değerlendirdiğinizde tamamen ortadan kalkar.
Altın Meselesi
Aslında, Bitcoin fiyatının er ya da geç yeniden yükselebileceğini düşündüren belirli bir konu var.
2024’ün ilk aylarından itibaren altın fiyatında büyük bir bullrun başladı ve hala devam ediyor.
Bu, büyük olasılıkla uluslararası jeopolitik meseleler ve piyasalarda uzun vadeli gelişmelerle ilgili belirli bir korkunun yayılması nedeniyle gerçekleşen bir bullrun’dur.
Ekim ve Kasım 2025 arasında, ABD tarihinin en uzun hükümet kapanması olduğu ortaya çıkan dönemde, aynı kapanmanın neden olduğu küçük bir likidite krizi yaşandı. Bu kriz, ilk etapta Bitcoin’in bullrun’unu sona erdirdi ve ardından düşüşünü tetikledi.
İlk başta altın da düştü, ancak 5 Kasım’dan itibaren yükselmeye başladı, tam da Bitcoin hala düşerken.
Altının yükselişi, Ocak ayının başından itibaren daha da hızlanarak ay sonunda patlayan bir mini-euforia balonu oluşturdu.
O zamandan beri bullrun yeniden başlamış gibi görünüyor, ancak daha az güçle.
Bitcoin’un Yükselişi
Bu noktada, teorik olarak, yapılabilecek çeşitli varsayımlar arasında, önümüzdeki aylarda altının bullrun’unun olası bir sona ermesini hayal etmek makul olabilir.
Bu bullrun’un temelinde, özellikle jeopolitik meselelerin uzun vadeli gelişmeleri konusundaki piyasa korkusu yatmaktadır. Bu korku, Bitcoin gibi “growth” olarak adlandırılan daha yüksek riskli varlıklar üzerinde daha büyük bir etkiye sahipken, daha düşük riskli “value” varlıklar üzerinde etkisi daha az olmuştur.
Korku ortadan kalkarsa, aynı zamanda altının bullrun’u durabilir ve büyüme varlıklarında bir toparlanma tetiklenebilir, bu da Bitcoin fiyatında da bir toparlanmaya yol açabilir.
Bugün için bu tamamen varsayımsal bir senaryo olsa da, önümüzdeki haftalarda veya aylarda bunu destekleyebilecek daha fazla onay gelebilir.
