Summary
Canaan en erken ASIC öncülerinden biriydi. Bugün, donanım pazarı giderek daha fazla metalaşırken ve Bitmain ile MicroBT gibi rakiplerle karşı karşıya kalırken, rekabet avantajınızı nasıl koruyorsunuz?
Herkes bu sektörün rekabet ortamını görebiliyor. Elbette tarih önemlidir, ancak günün sonunda müşteriler ürüne bakar: makinenin gerçek ortamlarda istikrarlı bir şekilde para kazanıp kazanamadığına, daha az sorun çıkarıp çıkarmadığına ve uzun süre çalışmaya devam edip edemeyeceğine.
Canaan bu sektörde birçok döngüden geçti. Piyasa iyi olduğunda sektör çok heyecan verici oluyor. Piyasa kötü olduğunda ise çok sert olabiliyor. Tüm bu yıllar boyunca hayatta kalmamızın ve hâlâ yeni ürünler çıkarıyor olmamızın nedeni aslında basit: dikkatimizi ürünün kendisinde tuttuk. Bir madencilik makinesi bir PowerPoint ürünü değildir ve sadece lansman etkinliğindeki teknik özelliklerle değerlendirilebilecek bir ürün değildir. Madencilik sahalarında, evlerde ve birçok farklı güç ve ısıl koşul altında uzun süre çalışmak zorundadır. Sonunda müşteriler sizi çok pratik bir şekilde değerlendirir.
Bu açıdan bakınca Avalon ürün hattına güveniyorum. Önemli bir neden de ürünleri bizzat yakından takip etmem. Ürün tanımına ve hatta bazı spesifik tasarım tartışmalarına derinlemesine dahil oluyorum. İster endüstriyel madencilik çiftlikleri için büyük makinelerimiz olsun, ister Avalon Home gibi tüketici ürünlerimiz, birçok üçüncü taraf incelemesi ve gerçek kullanıcı yorumu mevcut. Örneğin, bitcoin madenciliği fenomeni Red Panda Mining yakın zamanda A16’yı test etti. Kendisi hakkında daha önce duymamıştım, ancak makineyle ilgili yorumları çok olumluydu. Bu tür geri bildirimler benim için herhangi bir pazarlama söyleminden daha değerlidir, çünkü gerçek kullanımdan ve madencilik makinelerini gerçekten anlayan insanlardan gelir.
Canaan’ın 2024’teki son yarılanmadan bu yana odaklandığı iki büyük yeni yön var. Birincisi, ev tipi madencilik için tüketici seviyesinde bir pazarın oluşmasını neredeyse tek başımıza sağladık. Ev madenciliği, kişisel olarak çok önemsediğim bir yön. Görece yeni olsa da Bitcoin’in temel mimarisiyle bağlantılı daha derin bir anlam taşıyor. 2011’de FPGA bitcoin madencilik çözümleri üzerinde çalışmaya başladığımda, bitcoin’in neredeyse tamamı bireyler tarafından evde kazılıyordu. Bitcoin madenciliği sadece büyük endüstriyel madencilik sahalarında var olmamalı. Daha sessiz, daha güvenli ve kurulumu daha kolay ev tipi madencilik makineleri, daha fazla bireysel kullanıcının yeniden ağa katılmasını sağlıyor. Benim için bu, doğrudan Bitcoin’in merkezsizleşme ruhuyla bağlantılı. Şirket içinde sık sık, merkezsizleşmenin sadece bir slogan olarak kalamayacağını söyleriz. Sonuçta, herkesin katılabilmesi için gerçek ürünlerin bariyerleri düşürmesi gerekir.
Bir diğer yön ise bitcoin madenciliğinin enerji sistemleriyle entegrasyonu. Bitcoin madenciliğinin ayırt edici bir özelliği var: son derece esnek ve kesintiye uğratılabilir bir hesaplama yükü olarak çalışıyor. Bu özellik, şebeke dengelemesine katılmasına, gerektiğinde atıl enerjiyi emmesine, kısılabilir bir enerji kaynağı olarak geri vermesine, atık ısıyı yeniden kullanmasına ve bazı ısıtma senaryolarında çok maliyet etkin olmasına imkân tanıyor. Sera ısı geri kazanımı, kuyu başı enerji kullanımı, bölgesel ısıtma, esnek yük katılımı ve ortak madencilik üzerindeki çalışmalarımız özünde aynı fikri araştırıyor: madencilik makineleri sadece saf hash oranı cihazları olmanın ötesine geçip enerji sistemlerinin ve hesaplama altyapısının bir parçası olabilir.
Giderek daha fazla metalaşan bir pazarda, avantajımız daha iyi ürünler yapmaya devam etmekten ve gerçek uygulama senaryolarına daha derinlemesine girmekten gelmek zorunda. Ölçek bu sektörde önemlidir, ancak ürün istikrarı, gerçek dünya verimliliği, servis kabiliyeti, senaryo anlayışı ve uzun vadeli mühendislik birikimi de önemlidir. Canaan hakkında göz ardı edilemeyecek olan, endüstriyel madencilik makinelerinde mühendislik kabiliyetine sahip olmamızın yanı sıra ev madenciliği ürünleri ve enerjiyle ilgili senaryolara da önemli yatırımlar yapmış olmamızdır. Bu yönler kısa vadede her zaman en gürültülü olanlar olmayabilir, ancak bir sonraki endüstri aşamasında gerçek farklılaşmayı tanımlayacaklarına inanıyorum.
2. Bitcoin madenciliği daha kurumsal hale geldikçe, ASIC üretiminin daha düşük marjlı, ölçek odaklı bir işe evrileceğini mi düşünüyorsunuz, yoksa hâlâ anlamlı yenilik için alan var mı?
Geleneksel BT ekipman sektörüne bakarsak, pazar daha standart hale geldikçe, müşteriler daha yoğunlaştıkça ve tedarik zincirleri olgunlaştıkça donanım marjlarının kademeli olarak düştüğünü görmek çok yaygındır. Ancak Bitcoin madencilik makinesi sektörü kendi özel özelliklerine sahiptir. Bir madencilik makinesinin arkasındaki değerleme mantığı basit ve sezgiseldir. Temelde, bir madencilik makinesinin değeri, beklenen gelecekteki madencilik kârlarının iskonto edilmiş değerini takip eder. Müşteriler bir makine satın aldıklarında, kaç coin kazabileceğini, elektrik maliyetinin ne olacağını ve geri ödeme süresinin ne kadar süreceğini hesaplarlar. Bu ekonomik model, birçok BT ürününden daha basit ve daha şeffaftır.
Bu sektörde marjların keskin şekilde dalgalanmasına asıl neden olan şey çoğu zaman hash fiyatındaki hareketlerdir. Bitcoin fiyatı, toplam ağ hash oranı, blok ödülleri, işlem ücretleri, elektrik maliyetleri ve finansman koşulları, kısa bir süre içinde müşteri talebini ve makine fiyatlandırmasını değiştirebilir. Bu yüzden, sektör daha kurumsal hale geldiğinde ASIC üretiminin mutlaka “düşük marjlı, ölçek odaklı bir iş” olacağını basitçe söylemem. Ölçek elbette önemlidir ve kurumsallaşma müşterileri daha profesyonel ve daha rasyonel hale getirecektir, ancak nihayetinde marjlar hâlâ müşterinin gelecekteki getiri beklentisine sıkı sıkıya bağlıdır.
Ayrıca yaygın bir yanlış anlamayı da düzeltmek istiyorum: daha düşük marjlar, yenilik için alan olmadığı anlamına gelmez. Birçok durumda, marjlar çok yüksek olduğunda, sektörün yenilik yapma motivasyonu aslında daha az olabilir. Geçmişte gördük ki, ASIC üreticileri, özellikle aile şirketleri, çip stoğu ayarlamakla, makineleri sevk etmekle ve kâr etmekle meşgul olduklarında, yenilikçi ürün ve hizmetlere odaklanmak yerine boğa döngüsünü yakalamak için kendilerini aşırı zorlamaya daha fazla teşvik edildiler. Ancak marjlar düştüğünde baskı daha gerçek hale gelir, müşteriler maliyet tasarrufu talep eder ve üreticiler boğa döngülerinde görmezden gelmesi kolay olan sorunları ciddiyetle çözmek zorunda kalır. Bu açıdan bakıldığında, daha düşük marjlı bir ortam daha fazla yeniliği zorlayabilir.
Bu sektörün yenilik yapabileceği birçok alan var. Elbette çip verimliliği hâlâ önemlidir, ancak sistem seviyesindeki yenilik giderek daha önemli hale geliyor: hash kartı tasarımı, ısıl yapı, güç verimliliği, ürün yazılımı ve ayarlama, güvenilirlik, servis edilebilirlik, gürültü kontrolü, taşımacılık ve kurulum kolaylığı. Bir madencilik makinesi laboratuvarda değil, gerçek dünyada çalışır. Müşterilerin gerçekten önemsediği şey, makinenin uzun süre istikrarlı çalışıp çalışamayacağı, sorunların hızlıca onarılıp onarılamayacağı ve tüm sistemin toplam sahip olma maliyetinin düşürülüp düşürülemeyeceğidir.
Sektörün kendisinin standartlaşması da yeni yenilik alanları yaratacaktır. Büyük kurumsal müşteriler daha net teslimat süreçleri, daha istikrarlı kalite sistemleri, daha iyi satış sonrası hizmet, daha öngörülebilir güç eğrileri ve farklı senaryolara uyan sistem çözümleri talep edecekler. Daldırma soğutma, yüksek yoğunluklu kurulum, modüler hash kartları ve farklı enerji ortamları için özelleştirilmiş sistemler sadece bir çip tasarlayarak çözülemez. Tether ve Bitfury gibi ortaklarla yakın zamanda yaptığımız özelleştirilmiş hash kart modülleri çalışmamız, müşterilerin standart bir madencilik makinesinden fazlasına ihtiyaç duyduğunda tam olarak ne olduğunun bir örneğidir. Kendi altyapılarına gömülebilecek hesaplama modüllerine ihtiyaçları var.
Bitcoin madenciliğinin ötesinde, sektör yeni ve önemli bir yöne ilerliyor: madenciliğin enerji sistemleriyle entegrasyonu. Gelecekte madencilik makineleri yalnızca geleneksel madencilik operatörlerine satılmayabilir. Giderek artan şekilde, madenciler atık ısı geri kazanımı, kuyu başı enerji, yenilenebilir enerji kısıntısı, şebeke talep tepkisi ve hatta HPC ve yapay zeka veri merkezleriyle güç ve altyapının bir kısmını paylaşma gibi daha fazla enerji senaryosunda kullanılabilir. Çözülmesi gereken birçok mühendislik problemi var ve iş modelleri hâlâ evriliyor, ancak bu anlamda yenilik alanı geçmişe kıyasla daha da büyük olabilir.
Son olarak, en önemli rekabet avantajımız olan çip teknolojimizi açarak daha fazla topluluk yeniliğini mümkün kılıyoruz. Bitfury ve daha yakın zamanda Tether gibi müşterilerle, teknolojimizi lisansladık ve bu müşterilerin kendi madencilik ortamlarına uyan yenilikçi çözümler yaratmalarına yardımcı olduk. Bu açıklık, müşterilerin farklı form faktörleri, değiştirilebilir/geri dönüştürülebilir hash kartları, daha yüksek güç yoğunluğu vb. ile madencilik çözümlerini özel olarak tasarlamalarını sağlıyor; bu da sadece maliyetlerini düşürmekle kalmıyor, aynı zamanda çevresel sürdürülebilirliğe dair farkındalığımızı da gösteriyor. Ev seviyesinde ise yazılımı açık kaynak yapıyor ve çiplerimize daha fazla erişim sağlıyoruz; böylece bireysel geliştiriciler ve KOBİ’ler ya akıllı bina çözümlerine uyması için ev madencilerimizi kullanabiliyor ya da çiplerimizi kullanarak duvar ısıtıcıları veya jakuziler için ısı kaynağı gibi yeni ürünler yaratabiliyor. Sonuç olarak insanlar, evlerini ısıtmak için geleneksel gaz veya elektrikli ısı kaynakları (ev kazanları ve ısı pompaları gibi) yerine bitcoin madenciliği yapan bir ısıtıcı kullanarak ısıtma maliyetlerini dengeleyebiliyor.
Benim görüşüm, ASIC üretiminin daha profesyonel hale geleceği ve ölçek ile işletme verimliliğinin daha önemli olacağı yönünde. Sektör bu yüzden yeniliği kaybetmeyecek. Pazar kaba büyümeden daha rafine bir aşamaya geçerken, gerçek yenilik tekil çip parametrelerinden makinelere, sistemlere, enerjiye, hizmetlere ve iş modellerine doğru genişleyecek. Canaan için tam da yatırım yapmayı planladığımız yer burası.
3. 2024 yarılanmasının ardından birçok madenci daha dar marjlarla karşılaştı. Bu durum, özellikle verimlilik ile peşin maliyet açısından, makinelerinize olan talebi nasıl değiştirdi?
2024 yarılanması için görünüşte doğru olsa da, bir yarılanma madencilerin marjlarının mutlaka daralacağı anlamına gelmez. Bitcoin tarihine geri bakarsak, her yarılanma temelde sektörün bir sonraki gelişim aşamasına girmesiyle çakıştı. Uzun vadede, sektörün ölçeği büyümeye devam etti ve madencilerin toplam getirileri basitçe azalmadı. Gerçek değişim, sektörün artık katılımcılarından daha fazlasını talep etmesidir.
2024 yarılanmasından sonra, bizim ilk görüşümüz de bu mantığı takip ediyordu. Elbette bu döngü, geçmişte daha az belirgin olan bazı değişkenler de yaşadı; özellikle bitcoin’in daha geniş ABD para sistemine girişi, jeopolitik, tarifeler, tedarik zincirleri ve düzenleyici koşullar. Bu değişkenler sektör için birçok planlanmamış dalgalanma yarattı. Ancak sonuca bakarsak, 2025’te bitcoin’in birkaç kez yeni tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştığını ve ağ hash oranında büyük bir artış gördüğümüzü söyleyebiliriz. Sektör durmadı. Daha yüksek bir hızda gelişmeye devam etti.
Bu döngüdeki temel değişimin, madencilerin verimlilik ile peşin maliyet arasında basit bir seçim yapmaya zorlanması olduğunu düşünmüyorum. Gerçek değişim, müşterilerin artık makineler için daha kapsamlı gereksinimlere sahip olmasıdır. Geçmişte birçok kişi, bir madencilik makinesinin bir süre çalışacağını, maliyetini hızla geri kazanacağını ve ardından bir sonraki ekipman döngüsünde değiştirileceğini varsayıyordu. Bu döngüde ise daha fazla insan, iyi bir makinenin bir yıl sonra modası geçen bir şey olmadığını fark etti. Tasarım, üretim ve bakım iyi yapılırsa, daha uzun bir süre boyunca getiri üretmeye devam edebilir.
Bu da çok pratik yeni bir gereksinim yaratıyor: müşteriler hem mükemmel verimlilik hem de çok dayanıklı bir hizmet ömrü istiyor. Verimlilik günlük rekabet gücünü belirler. Güvenilirlik ve ömür ise tam yaşam döngüsü boyunca gerçek getiriyi belirler. Madenciler artık sadece satın alma fiyatına bakmak yerine, gerçek ortamlardaki istikrara, ısıl performansa, güç sistemlerine, bakım kolaylığına ve uzun vadeli çalışma süresine daha dikkatli bakıyor.
Bizim için bu aslında Canaan’a çok uygun bir değişim. Avalon her zaman ürün istikrarına ve mühendislik güvenilirliğine güçlü vurgu yapmıştır. Sektör olgunlaştıkça ve müşteriler daha profesyonel hale geldikçe, bu uzun vadeli birikim daha değerli hale geliyor. Yarılanmadan sonra müşteriler sadece daha ucuz makineler istemiyor ve sadece kâğıt üzerindeki en iyi verimlilik değerine bakmıyor. Bir makinenin tam yaşam döngüsü boyunca istikrarlı bir şekilde para kazanıp kazanamayacağına daha çok önem veriyorlar. Bu artık ürün tasarımımızın ve müşteri iletişimimizin en önemli yönlerinden biri.
4. Madencilik merkezileşmesini, Bitcoin ağının uzun vadeli sağlığı için ne ölçüde bir risk olarak görüyorsunuz ve Canaan gibi üreticiler merkezsizleşmeyi korumada nasıl bir rol oynayabilir?
Dürüst olmak gerekirse, eskiden bu soru hakkında çok endişelenirdim. Bitcoin ağının güvenliği nihayetinde yeterince dağılmış ve yeterince açık bir hash oranı tabanından gelir. Hash oranı az sayıda insan, kurum veya bölge tarafından kontrol edilirse, elbette bu uzun vadeli risk yaratır.
Ancak daha sonra fiziksel hash oranı merkezileşmesinin insanların hayal ettiği kadar kolay olmadığını yavaş yavaş hissetmeye başladım. Nedeni basit: elektrik kaynaklarının kendisi dağılmış durumdadır. Madencilik büyük miktarda düşük maliyetli güç gerektirir ve düşük maliyetli güç sonsuz şekilde tek bir yerde yoğunlaştırılamaz. Büyük madencilik çiftlikleri kurabilirsiniz, ancak dünyadaki tüm rekabetçi güç kaynaklarını tek bir noktaya indirgemek çok zordur. Sektörün ölçeği büyümeye devam ettikçe, hash oranı aslında daha fazla bölge ve daha fazla enerji türü aramaya zorlanıyor.
Uzun vadede, madenciliğin fiziksel dağılımının doğal bir yeniden dengeleme gücü vardır. Bir bölgede madencilik dostu politika, uygun elektrik fiyatları ve olgun altyapı varsa, hash oranı oraya gider. Tarifeler, düzenlemeler, tedarik zincirleri veya güç koşulları değişirse, hash oranı tekrar hareket eder. Bu hareket son iki yılda çok netti. Amerika Birleşik Devletleri bir dönem çok büyük ölçekli madenciliğe sahipti, ardından tarifeler, makine akışları ve tedarik zinciri faktörleri değişiklikler yarattı ve hash oranının bir kısmı Doğu Asya’ya geri döndü. Şimdi tekrar ABD’ye doğru bir hareket görüyoruz. Bazen bu ağın kendi dengeleme mekanizması varmış gibi hissediyorum.
Şu anda daha çok ülke düzeyindeki yoğunlaşma konusunda endişeleniyorum. Eğer bir ülke veya az sayıda ülke hash oranı, madencilik havuzları, enerji ve ekipman tedariki üzerinde çok fazla etki kazanırsa, bu Bitcoin’in uzun vadeli küresel doğası ve tarafsızlığı için iyi değildir. Bitcoin bir bölgenin ağı haline gelmemelidir. Her zaman küresel bir ağ olarak kalmalıdır.
Bu aynı zamanda ev madenciliğini bu kadar önemsememin nedeni. Bir bakıma ev madenciliği, bitcoin madenciliğinin köklerine dönüşüdür. İlk günlerde birçok insan ağa evlerinden, ofislerinden veya küçük ölçekli ortamlardan katılıyordu. Daha sonra sanayileşme doğal bir sonuçtu. Ancak bireysel katılımın tamamen ortadan kalkmasını istemiyorum.
Oldukça net bir kişisel hedefim var: ev madenciliğinin sonunda küresel hash oranının yaklaşık %20’sini oluşturmasını umuyorum. Bunun gerçekçi olmadığını düşünmüyorum. Dünyadaki evlerin ve küçük ticari alanların ısıtma talebi çok büyük. Kullanıcıların sadece çok küçük bir yüzdesi katılsa bile, anlamlı bir miktarda hash oranı yaratabilir. Daha da önemlisi, bu hash oranı doğal olarak farklı ülkelere, şehirlere ve hanelere dağılmış olacaktır. Bu, Bitcoin ağının merkezsizleşmesi için çok değerlidir.
Elbette, sıradan insanlardan sadece idealler uğruna katılmalarını isteyemeyiz. Ürünün gerçekten ev ortamına uyması gerekir. Bu yüzden Avalon Home ürün hattımız sadece daha küçük bir endüstriyel madencilik makinesi değil. Görünüm, gürültü, güvenlik, kullanıcı deneyimi, ısıl yönetim ve ev içi işlevler üzerinde çok fazla çalışma yaptık. Günlük hayata uyum sağlaması gerekiyor. Kullanıcılar sadece madencilik yapmak istedikleri için gürültülü, çirkin ve bakımı zor bir makineye katlanmak zorunda kalmamalı.
Bence burada daha büyük bir soru da var: sürekli hesaplamanın ürettiği ısı, sıradan insanların hayatına hizmet edebilir mi? Elektronik ürünlerden gelen ısı, ev ortamında her zaman bir zorluk olmuştur. Bilgisayarlar, sunucular, madencilik makineleri ve gelecekteki yapay zeka cihazlarının hepsi ısı üretir. Bizim fikrimiz bu soruna diğer taraftan bakmak. Madem sürekli hesaplama kaçınılmaz olarak ısı üretecek, bunu ev ısıtmasının, alan ısıtmasının veya diğer günlük yaşam senaryolarının bir parçası olarak tasarlayabilir miyiz? Madencilik bir başlangıç. Gelecekteki yapay zeka hesaplaması da aynı sorunla karşılaşabilir.
Eğer bu yapılabilirse, bu sadece yeni bir donanım pazarı olmaz. Hem ekonomik hem de sosyal değer getirebilir. Kullanıcılar aynı anda gelir üretebilen ve ev ihtiyaçlarına hizmet edebilen bir cihaz elde eder. Ağ daha da dağılmış bir hash oranı kazanır. Enerji sistemi ise hesaplamayı ısı geri kazanımıyla bağlamanın başka bir yolunu elde eder. Bu yüzden ev madenciliğinin uzun vadeli yatırım yapmaya fazlasıyla değer olduğunu düşünüyorum.
Canaan’ın yapabileceği şey çok somut: farklı ölçeklerdeki katılımcılara uygun ekipman sağlamaya devam etmek, özellikle ev kullanıcılarının ve küçük ölçekli kullanıcıların katılmasına imkân tanımak; ürün tasarımı yoluyla gürültü, kurulum, güvenlik ve bakım bariyerlerini düşürmek; ve madencilik makineleri, enerji, ısı geri kazanımı ve şebeke dengelemesi arasındaki bağlantıyı keşfetmeye devam etmek. Merkezsizleşme sadece bir fikir olarak kalamaz. Gerçek ürünler ve gerçek kullanım senaryoları aracılığıyla hayata geçirilmelidir.
5. ASIC tasarımında beklediğiniz bir sonraki büyük atılımlar neler? Çip verimliliğinde fiziksel sınırlara yaklaşıyor muyuz, yoksa hâlâ yıkıcı kazanımlar için alan var mı?
Bana bu soruyu birkaç yıl önce sorsaydınız, madencilik çiplerinin hâlâ fiziksel sınırlardan çok uzak olduğunu çok net söylerdim. Aslında, son birkaç yılda, insanlar çip verimliliğinin sınırına yaklaşıldığını söylemeye başladıktan sonra bile, madencilik makinelerinin güç verimliliği (PE), yani terahash başına enerji tüketimi metriği hâlâ çok önemli ölçüde iyileşti.
Ancak bugün sorarsanız, cevabım daha temkinli olur. İlerleme kesinlikle devam edecek ve mühendisliğin yapabileceği hâlâ birçok şey var, ancak tempo eskisine göre daha yavaş olacak. Bir neden, ileri süreçlerdeki iyileşmelerin kendisinin yavaşlaması. Diğer çok gerçekçi bir neden ise, küresel ileri yarı iletken kapasitesinin büyük bir kısmının artık yapay zeka talebi tarafından emiliyor olması. Yapay zekanın hızlı gelişimi iyi bir şey, ancak aynı zamanda wafer, paketleme ve genel üretim kaynaklarının maliyetini de artırıyor.
Bu durum madencilik makinesi sektörü için ekonomiyi değiştiriyor. PE’yi daha da düşürmek teknik olarak hâlâ mümkün, ancak artık sadece saf bir mühendislik sorusu değil. Daha önce tartıştığımız gibi, madencilik makinelerinin ekonomik modeli çok basittir. Özünde, üreticiler müşterilerin beklenen gelecekteki madencilik kârlarının bir kısmını paylaşır. Daha iyi ürün performansı elbette değer yaratabilir, ancak üretici tüm ek değeri alamaz. Wafer maliyetleri çok hızlı yükselirse, verimlilik artışından gelen ekonomik faydanın bir kısmı dengelenmiş olur.
Gelecekteki atılımlar, yalnızca bir sonraki çipin PE’sinin ne kadar iyileştiğiyle kendini göstermeyebilir. Çip verimliliği önemli olmaya devam edecek, ancak sistem düzeyindeki getirilere daha çok önem vereceğiz: makine güvenilirliği, uzun hizmet ömrü, güç verimliliği, soğutma yöntemleri, kurulum yoğunluğu, bakım kolaylığı ve farklı enerji ortamlarında toplam getiri. Müşteriler tek bir parametreye izole şekilde bakmaz. Bir makinenin tam yaşam döngüsü boyunca istikrarlı bir şekilde para kazanıp kazanamayacağına bakarlar.
İlerlemenin duracağını düşünmüyorum. Bu sektör kesinlikle ilerlemeye devam edecek ve sürekli ilerlemenin sonuçlarını şimdiden görebiliyoruz. Örneğin, 300T ve 12,8 J/T değerlerine sahip A16XP modelini piyasaya sürdük. Bu, süreç iyileştirmesi yavaşlarken ve üretim maliyetleri artarken bile madencilik makinesi verimliliğinin ve ürün kabiliyetinin hâlâ geliştiğini gösteriyor. Sadece bir sonraki inovasyon aşaması daha üç boyutlu olacak. Geçmişte insanlar ağırlıklı olarak çiplere ve verimliliğe bakıyordu. Gelecekte insanlar çiplerin, makinelerin, enerjinin, operasyonların ve uygulama senaryolarının genel optimizasyonuna daha çok bakacak. Canaan için bu aslında yatırım yapmaya istekli olduğumuz bir yön, çünkü gerçek ürünlere ve müşterilerin gerçek uzun vadeli getirilerine daha yakın.
6. Canaan geçmişte yapay zeka çiplerini de araştırdı. Madencilik donanımına odaklanmak ile yapay zeka veya uç bilişime çeşitlenmek arasındaki ödünleşimi nasıl değerlendiriyorsunuz?
Bence yapay zekaya yönelmemiz gerekip gerekmediği sorusu artık çok fazla tartışmaya ihtiyaç duymuyor. Yapay zeka kesinlikle tüm bilişim sektörünü değiştirecek. Enerji ve hesaplama altyapısını ve hatta insan toplumunu da değiştirecek. Asıl soru şu: oraya gitmek için bizim için doğru yol nedir?
Bu biraz, varış noktasının neresi olduğunu zaten biliyormuşsunuz gibi hissettiriyor, ancak burayla orası arasındaki alan çok geniş, çok karmaşık ve oldukça kaotik. Sadece, uzak hedef yapay zeka diye, bugün hemen bir yapay zeka çipi veya bir hesaplama ürünü inşa edip bunu tamamlanmış sayamayız. Canaan için, mevcut kabiliyetlerimiz, müşteri tabanımız, enerji kaynaklarımız, tedarik zincirimiz ve mühendislik deneyimimizle bağlantı kuran bir yol bulmamız gerekiyor.
Benim kişisel bir görüşüm var: bitcoin madenciliği aslında gelecekteki yapay zeka token işinin bir ön izlemesi. Bitcoin madenciliğinin çok özel bir özelliği var. Bir bitcoini Amerika Birleşik Devletleri’nde, Asya’da, Orta Doğu’da veya başka bir yerde kazsanız da, değeri temelde aynıdır. Hash oranı, enerji, makine verimliliği ve operasyon kabiliyeti eninde sonunda tek bir küresel pazar tarafından fiyatlanır.
Bugünkü yapay zeka sektörü henüz böyle değil. Farklı modellerden, farklı senaryolardan ve farklı hizmet sağlayıcılardan gelen token’ların hâlâ farklı değerleri ve kaliteleri var. Ancak gelecekte birçok model “yeterince iyi” hale gelirse ve hesaplama ve token alıcıları artık sadece sınırlı zaman ve dikkate sahip insanlar değil de, fiyat sorup görevleri otomatik olarak yerine getirebilen net hedeflere sahip ajanlar olursa, küresel yapay zeka token fiyatlarının daha dengeli ve daha birleşik hale gelme eğiliminde olacağını düşünüyorum. O noktada, yapay zeka token işi ile bugünkü madencilik işi altta yatan düzeyde birbirine çok benzer olabilir. Her ikisi de enerji, çipler, sistem verimliliği ve küresel mutabakat kabiliyeti için bir rekabet yaratacaktır.
Bazen şaka yollu, o aşamaya geldiğimizde bu ajanların büyük olasılıkla kripto para ile ödeme yapacağını söylüyorum. Makineden makineye küresel, küçük değerli, yüksek frekanslı, otomatik mutabakat için geleneksel finans sistemi en doğal araç olmayabilir. Bu hemen gerçekleşmeyebilir, ancak yönün ciddi şekilde düşünmeye değer olduğunu düşünüyorum.
Bugünkü hazırlıklarımızın iki katmanı var. İlk katman enerji ve altyapı. İster bitcoin madenciliği olsun ister gelecekteki yapay zeka hesaplaması, özünde aynıdır: her ikisi de düşük maliyetli, istikrarlı, planlanabilir enerjiye ve büyük ölçekli kurulum kabiliyetine ihtiyaç duyar. Enerji altyapısına, esnek yüke, şebeke koordinasyonuna ve ısı geri kazanımına yaptığımız mevcut yatırım, gelecekte daha geniş bir hesaplama işi için hazırlıktır.
İkinci katman ise donanımın kendisi. Gelecekteki bir “yapay zeka token madencilik makinesinin” nasıl görünmesi gerektiği hakkında kişisel olarak sürekli düşünüyorum. Bugünkü veri merkezi GPU’suyla aynı olmayacak ve bugünkü bitcoin madencilik makinesiyle de aynı olmayacak. Maliyet, verimlilik, servis edilebilirlik, kurulum esnekliği, model uyumu ve ağ mutabakatı arasında yeni bir denge bulması gerekebilir. Bu soruların çoğu henüz tam olarak tanımlanmış değil ve tam da burada fırsat görüyorum.
Bu nedenle, madencilik donanımına odaklanmak ile yapay zekaya geçişi iki birbirini dışlayan seçenek olarak görmüyorum. Madencilik bize çok önemli bir eğitim verdi: yüksek verimli çipler nasıl tasarlanır, donanım ölçekli olarak nasıl teslim edilir, enerji maliyeti etrafında bir iş modeli nasıl kurulur ve hesaplama ekipmanı küresel ölçekte nasıl kurulur ve işletilir. Gelecekteki yapay zeka token işi gerçekten küreselleşme, otomasyon ve metalaşma yönünde ilerlerse, bu deneyimler çok değerli hale gelecektir.
Canaan’ın şu anda yapması gereken, mevcut madencilik makinesi işimizin rekabet gücünü korurken, enerji altyapısını, ASIC tasarımını, sistem mühendisliğini ve gelecekteki yapay zeka hesaplamasını kademeli olarak birbirine bağlamaktır. Bu süreç bir gecede gerçekleşmeyecek, ancak şirket için çok önemli bir yön olduğuna inanıyorum.
7. Devam eden jeopolitik gerilimler ve ihracat kontrolleri göz önüne alındığında, özellikle ileri yarı iletken üretimi açısından, tedarik zinciriniz bugün ne kadar dayanıklı?
Son bir iki yıl içinde birçok ayarlama yaptık ve bu ayarlamalar şimdiden sonuç vermeye başladı.
Üretimle başlayayım. Müşteri tabanımızın önemli bir kısmı ABD pazarında olduğu için, Çin anakarasında tam makine üretimi kademeli olarak azaltılıyor. Bu değişim sadece bir slogan değil. Kapasitenin, süreçlerin, kalite sistemlerinin ve teslimat sistemlerinin gerçek anlamda yeniden inşasıdır. Bunu nispeten erken yapmaya başladık, bu yüzden bu jeopolitik ve tarife dalgalanması turunda biz de baskıyla karşılaşmış olsak da tamamen hazırlıksız yakalanmadık.
Malezya’daki üretim yerleşimimiz çok başarılı bir adım oldu. Malezya fabrikası şu anda büyük miktarda üretimi destekliyor ve işletme kalitesi nispeten istikrarlı. Bu değişim bizim için önemli, çünkü küresel müşterilere hizmet etmemizi sağlıyor ve aynı zamanda tedarik zinciri ve ticaret koşulları değiştiğinde daha iyi esneklik sunuyor. Bir donanım şirketi için üretim göçü, ekipmanı yeni bir yere taşımakla bitmez. Asıl zorluk, insanları, süreçleri ve bilgi birikimini birlikte taşımaktır; buna verim kontrolü, kalite sistemleri, teslimat ritmi, sahadaki yönetim, tedarikçi koordinasyonu ve ön saflardaki ekibin ürün detaylarını anlaması dahildir. Bu alana erken ve derin yatırım yaptık. Bu yüzden Malezya fabrikası basit bir montaj ikamesi değil. Şimdiden nispeten eksiksiz bir üretim kabiliyeti oluşturdu.
ABD içi üretim de bir süredir devam ediyor. Ölçeği şimdilik Malezya kadar büyük değil, ancak artık bir deneme tesisi değil. Gerçek üretim ve gerçek teslimat yapıyor. Üç aylık bazda, ABD içi üretimimiz şimdiden birkaç bin makine seviyesine ulaştı. İki üretim tesisine sahip olmak elbette maliyet zorlukları getiriyor, ancak müşteri hizmeti, teslimat kesinliği ve tedarik zinciri dayanıklılığı açısından stratejik değere sahip.
Sadece tam makine üretimine bakarsak, Canaan’ın yerleşiminin nispeten erken ve nispeten sağlam olduğunu düşünüyorum. Sorunlar ortaya çıkana kadar bekleyip sonra geçici ikameler aramadık. Bugün Çin anakarası dışında üretim kabiliyetine sahibiz ve bu kabiliyetler artık müşteri teslimatlarını destekliyor.
Wafer, paketleme ve test için ilkemiz daha basit: uyum gerekliliklerini tamamen takip ediyoruz. Lisans gerektiği yerde, gerektiği gibi başvuruyoruz. Dökümhaneler, paketleme ve test ortakları ve tedarikçilerle süreçleri teyit etmemiz gerektiğinde, onlarla yakın çalışıyoruz. İleri yarı iletken üretimi, tek bir şirketin tek başına tamamlayabileceği bir şey değildir. Uzun vadeli, istikrarlı ortaklıklara bağlıdır ve her pazarın ve her ortağın uyum gerekliliklerine saygı duymak zorundadır.
Bazen bu konuyu konuştuğumuzda, sanki yıllardır tedarik zinciri savaşları veriyormuşuz gibi hissettiriyor. Gerçekte, bu değişimlerin çoğu sadece son bir iki yıl içinde gerçekleşti. Bu sektörün dış ortamı hızlı değişiyor. Tarifeler, ihracat kontrolleri, müşteri konumları, üretim konumları ve lojistik rotaları teslimatı etkileyebilir. Bizim yapabileceğimiz, mümkün olduğunca erken harekete geçmek, uyumlu kalmak, kilit ortaklarla net iletişim kurmak ve daha dağınık, dayanıklı bir üretim sistemi inşa etmektir.
Hiçbir donanım şirketi jeopolitikten tamamen etkilenmediğini söyleyemez. Ancak Canaan açısından bakıldığında, artık Malezya’da büyük ölçekli üretim kabiliyetine, Amerika Birleşik Devletleri’nde sürekli çalışan üretim kabiliyetine ve dökümhane, paketleme ve test ortaklarıyla istikrarlı ilişkilere sahibiz. Bunlar tedarik zinciri dayanıklılığının gerçek temelleridir.
8. Farklı yargı bölgelerinin farklı tedarik ekosistemlerine dayandığı, madencilik donanımı pazarlarının bölgesel parçalanmasını öngörüyor musunuz?
Bu soruyu uç noktaya taşırsanız, biraz film sahnesi gibi geliyor: ekipmanların farklı bölgeler arasında hareket ettiği, farklı kurallara sahip farklı pazarlar ve farklı alıcıların farklı yollar kullandığı bir dünya. Halka açık bir şirket olarak Canaan, uyum konusunda çok katıdır. Gri pazar fırsatlarının peşinden gitmiyoruz ve etik olmayan kârlara ilgi duymuyoruz.
Bu soruya iki bölümde yaklaşırım. Bölgeselleşme kesinlikle yaşanıyor. Tarifeler, düzenlemeler, müşteri konumu, lojistik maliyeti, satış sonrası hizmet ve sertifikasyon gereklilikleri, farklı bölgelerin farklı teslimat ve hizmet sistemleri oluşturmasına neden olacaktır. Örneğin ABD’li müşteriler, yerli üretime, teslimat kesinliğine ve uyumlu rotalara daha çok önem verecek. Diğer pazarların da kendi güç koşulları, politika ortamları ve kurulum yöntemleri olacak. Bu tür bir bölgeselleşme gerçektir.
Ancak küresel madencilik donanımı tedarik zincirinin tamamen parçalanması zordur. İleri çip tasarımı, wafer üretimi, paketleme ve test, kilit bileşenler ve kalite sistemleri her bölgede bağımsız olarak kopyalanamaz. Yasal, istikrarlı ve sürdürülebilir bir tedarik sistemi hâlâ küresel işbirliği ve uzun vadeli birikim gerektirir. Özellikle ASIC tasarlayan ve tam makineler inşa eden bizim gibi bir şirket için gerçekten önemli olan, kısa vadeli bölgesel arbitrajın peşinden koşmak yerine iyi ürünler, üretim, kalite, uyum ve müşteri hizmeti sistemleri inşa etmektir.
Ne kişisel odağım ne de şirketin uzun vadeli yönü parçalanma anlatısında yatıyor. Bunun yerine, birkaç stratejik, daha uzun vadeli önceliğe odaklanıyoruz: çekirdek ürünü iyileştirmek; ev madenciliği yoluyla ağa daha geniş katılımı mümkün kılmak; madenciliği şebeke dengelemesi, ısı geri kazanımı ve ESG uygulamalarıyla entegre etmek; ve Canaan’ı bir madencilik donanımı üreticisinden, hem blok zinciri hem de gelecekteki yapay zeka iş yüklerini kapsayan daha geniş bir bilişim altyapısı şirketine dönüştürmek.
Bu nedenle, bölgesel farklılıklara saygı göstereceğiz, uyum gerekliliklerini sıkı şekilde takip edeceğiz ve farklı pazarların ihtiyaçlarına göre üretim ve hizmet sistemleri inşa edeceğiz. Ancak stratejik olarak, şirketi belirli bir bölgesel pazardaki fırsatları yakalamaya çalışan bir şirket olarak tanımlamıyoruz. Uzun vadeli, şeffaf ve uyumlu bir bilişim altyapısı işi kurmak istiyoruz. Benim için bu daha önemli.
9. Canaan kendi madenciliğine de genişledi. Müşterilere makine satmak ile onlarla doğrudan rekabet etmek arasındaki potansiyel çıkar çatışmalarını nasıl dengeliyorsunuz?
Yüzeyde bakıldığında, madencilik makineleri satıyoruz ve aynı zamanda kendimiz de madenciliğe katılıyoruz, bu yüzden müşterilerle rekabet ediyor gibi görünebiliriz. Ancak daha derine bakarsanız, müşterilerin gerçekten ihtiyaç duyduğu şey hash oranı veya gelecekteki madencilik getirilerine maruziyettir. Mutlaka saha seçimi, inşaat, kurulum ve bir madencilik çiftliğinin işletilmesi sürecinin tamamından geçmeleri gerekmez.
Bir madencilik çiftliği inşa etmek ve işletmek çok ağır bir iştir. Güç kaynaklarını, araziyi, şebeke bağlantısını, trafoları, soğutmayı, ağı, operasyon ekiplerini, düzenleyici uyumu, makine onarımını ve nakit akışı yönetimini içerir. Halkalardan herhangi birinde sorun çıkarsa, nihai sonuç etkilenebilir. Finansal kurumların, madencilik çiftliği varlıklarını devralmaya zorlandıktan sonra zor durumlara düştüğünü gördüm. Sorun, sermaye eksikliği veya Bitcoin’in uzun vadeli değerinin yanlış anlaşılması değildi. Asıl mesele, edindiklerinin basit bir finansal varlık değil, son derece karmaşık bir enerji ve işletim sistemi olduğunu keşfetmeleriydi. Amerika Birleşik Devletleri, teoride bu tür işlevlerin olgun hizmet sağlayıcıları tarafından desteklenmesi gereken, derinlemesine uzmanlaşmış bir iş ortamına sahip. Ancak o aşamada sektör henüz bu tür bir altyapıyı tam olarak geliştirmemişti. Sonuç olarak, birçok müşterinin gerçekten ihtiyaç duyduğu şey, madencilik çiftliklerini kendileri inşa etmenin ve işletmenin tüm karmaşıklığını üstlenmek yerine, hash oranına katılmanın daha hafif, daha şeffaf ve daha profesyonel bir yoludur.
Bu açıdan bakıldığında, kendi hash oranımızı geliştirmemiz ve ortak madencilik yapmamız, müşterilerden iş almak değildir. Aslında müşterilerin katılabileceği pazarı genişletmektir. Donanımı, kurulumu, operasyonları ve enerji kaynaklarını biz organize ediyoruz, böylece müşteriler hash oranı getirilerine daha hafif bir şekilde katılabiliyor. Bu, sadece madencilik makinesi satmaktan farklı bir iş biçimi ve farklı türde müşterilere hizmet edebilir.
Bu yönün gelişmeye devam edeceğine inanıyorum. Bugün birçok müşteri madencilik makineleri satın alıyor veya barındırma ve ortak madenciliğe katılıyor. Bir sonraki adımda müşteriler doğrudan hash oranı satın alabilir. Daha ileride, hash oranı daha standart bir ürün haline gelebilir ve uyumlu bir çerçeve içinde hash oranı getirileri etrafında finansal araçlar geliştirilebilir. Bu mantık, geleneksel emtia ve enerji piyasalarında yabancı değil. Bitcoin madenciliği sektöründe ise hâlâ olgunlaşmak için zamana, ölçeğe, kredi sistemlerine ve düzenleyici çerçevelere ihtiyaç var.
Dolayısıyla, kendi madenciliğimize baktığımızda, bu sadece kendimiz için daha fazla coin kazmakla ilgili değil. Madencilik makinesi üreticisinden hash oranı ve bilişim altyapısı hizmet sağlayıcısına geçiş hazırlığımızın bir parçası. Ancak gerçekten operasyonlara katılarak, müşterilerimizin güç, operasyon, makine istikrarı, nakit akışı ve risk yönetiminde karşılaştığı acı noktaları daha derinlemesine anlayabiliriz. Ve sonunda bu deneyimler bize daha iyi ürünler yapmamızda yardımcı olacaktır.
Elbette sınırlar olmalı. Canaan’ın temeli hâlâ teknoloji ve ürünlerdir. Sadece müşterilerle kaynaklar için rekabet eden bir madencilik çiftliği operatörü olmak istemiyoruz. Donanım sağlayıcısı, hash oranı organizatörü ve uzun vadeli ortak rolünü üstlenmeyi tercih ederiz. Müşteriler makine satın almak isterse, iyi makineler satmaya devam edeceğiz. Müşteriler hash oranı maruziyeti istiyor ancak inşaat ve operasyonların tüm baskısını üstlenmek istemiyorsa, onlara katılmaları için daha uygun bir yol da sağlayabiliriz.
Kendi hash oranımız ile müşteri işinin mutlaka çatıştığını düşünmüyorum. Anahtar, iş modelinin nasıl tasarlandığıdır. İyi tasarlanırsa, bu sıfır toplamlı bir ilişki değildir. Madencilik makinelerini, enerjiyi, operasyonları, hash oranını ve müşteri sermayesini birbirine bağlar ve daha fazla müşterinin bu pazara farklı şekillerde katılmasına olanak tanır.
10. Önümüzdeki üç ila beş yıla baktığınızda, Canaan’ın ağırlıklı olarak bir donanım şirketi olarak kalacağını mı, yoksa Bitcoin ekosistemi içinde daha geniş bir altyapı oyuncusuna evrileceğini mi öngörüyorsunuz?
Canaan’ın hedefi net: ağırlıklı olarak madencilik ekipmanı satan bir şirket olmaktan, bir bilişim altyapısı hizmet sağlayıcısı olmaya doğru ilerlemek istiyoruz. Bu yönü parçalara ayırırsak, aslında bugün zaten yaptığımız şeylerin bir uzantısıdır.
İlk katman hâlâ çipler ve donanım. ASIC tasarımı, tam makine mühendisliği, tedarik zinciri, üretim ve teslimat kabiliyeti Canaan’ın temeli olmaya devam ediyor. Gelecek bitcoin madenciliği, yapay zeka hesaplaması veya diğer blok zinciriyle ilgili hesaplamalar olsun, hâlâ yüksek verimli, ölçeklenebilir ve uzun süre istikrarlı şekilde çalışabilen donanım sistemlerine ihtiyaç duyacak. Bu bizim temelimiz.
İkinci katman enerji. Geçmişte insanlar madencilik makinelerine baktığında çoğunlukla makinenin hash oranına ve verimliliğine bakıyordu. Ancak giderek daha fazla, büyük ölçekli hesaplamanın ekonomisini gerçekten belirleyenin çipler, makineler ve enerjinin birleşimi olduğunu hissediyorum. Kendi hash oranımız, ortak madencilik, enerji projeleri, şebeke esnek yükü ve ısı geri kazanımı konusundaki mevcut çalışmalarımız, özünde hesaplamayı enerji altyapısıyla birbirine bağlıyor. Gelecekteki yapay zeka hesaplaması da aynı sorunla karşılaşacak: hesaplama büyüdükçe, enerji en önemli kısıtlardan biri haline gelecek.
Üçüncü katman hash oranı hizmeti. Birçok müşterinin gerçekten ihtiyaç duyduğu şey, hash oranı getirilerine maruziyet veya gelecekte daha geniş hesaplama kabiliyetidir. Mutlaka kendi makinelerini satın almaları, madencilik çiftlikleri kurmaları, operasyon ekipleri tutmaları ve güç ile uyum sorunlarıyla uğraşmaları gerekmez. Canaan ise kademeli olarak sadece ekipman satmaktan hash oranı organize etmeye, hash oranı teslim etmeye ve hash oranı işletmeye doğru ilerleyecek. Madencilik makinesi satışı önemli olmaya devam edecek, ancak daha büyük bir iş sisteminin parçası haline gelecek.
Ev senaryoları da bu yönün önemli bir parçası. Bugün ev madenciliği var. Gelecekte ev yapay zekası veya diğer dağıtık hesaplama biçimleri olabilir. Görüşüm tutarlı: sürekli hesaplama kaçınılmaz olarak ısı üretir ve gerçek soru, bu ısıyı sıradan insanların hayatına hizmet edecek şekilde tasarlayıp tasarlayamayacağımızdır. Avalon Home ilk adımdır. Madenciliği, ısıtmayı, ev kullanımını ve merkezsizleşmeyi birbirine bağlar. Yapay zeka hesaplaması evlere ve daha küçük alanlara girdikçe, bu model doğal olarak genişleyebilir.
Önümüzdeki üç ila beş yıl içinde Canaan’ın bir donanım şirketi olarak kalıp kalmayacağını sorarsanız, cevabım evet: donanım temelimiz olmaya devam edecek. Ancak geleneksel bir donanım işinin kapsamının ötesine geçmeyi amaçlıyoruz. Hedefimiz, çipleri, cihazları, enerji sistemlerini ve hash oranı hizmetlerini kapsayan daha entegre bir bilişim altyapısı platformu inşa etmek.
Bu teorik bir vizyon değil. Malezya ve Amerika Birleşik Devletleri’nde üretim yerleşimleri kurduk. Enerji varlıklarına ve kendi hash oranımıza yatırım yapıyoruz. Ev ürünleri aracılığıyla yeni kullanıcı senaryolarını keşfediyoruz. Aynı zamanda, ortaya çıkan yapay zeka token çağında ne tür hesaplama cihazlarına ihtiyaç duyulacağını düşünüyoruz. Önümüzdeki birkaç yıl boyunca odağımız, bu kabiliyetleri tutarlı bir sistemde birleştirmek olacak. Canaan yalnızca bir madencilik donanımı satıcısı olarak kalmayacak. Hedefimiz, enerjiyi, çipleri ve hash oranını birbirine bağlayan bir altyapı hizmet sağlayıcısı olmak.
