Alışılmadık bir şey yaşandı bu yaz Bitcoin madenciliği sektöründe: kripto para işlemlerini işlemek için kurulmuş şirketler, sektördeki en büyük yapay zeka altyapı sözleşmelerinden bazılarını imzalamaya başladı. Temmuz ayı boyunca kaydedilen Bitcoin madenciliği yapay zeka anlaşmaları dalgası, birçok kişinin yalnızca kripto fiyatlarına tek yönlü bir bahis olarak gördüğü bir sektör için yatırım haritasını sessizce yeniden çizdi.
Summary
Öne çıkanlar
- Bernstein’ın anlaşma takipçisi, Temmuz ayına kadar 7,5 gigawatt‘tan fazla yapay zeka bağlantılı Bitcoin madenciliği sözleşmesi kaydetti; bu, çok yıllı taahhütlerde 150 milyar $‘a eşdeğer.
- Hut 8, yapay zeka veri merkezi kampüsü için 15 yıllık, 9,8 milyar $’lık bir kira sözleşmesi imzaladı; IREN, yapay zeka geliştiricileriyle 2,8 milyar $ tutarında bulut hizmeti sözleşmesi açıkladı.
- TeraWulf’un Anthropic ile yaptığı 20 yıllık kira sözleşmesi yaklaşık 19 milyar $ sözleşme geliri üretebilir; MARA Holdings, 2 gigawatt‘a kadar kapasiteye sahip bir Teksas sahasını satın alıyor.
- Bernstein, MARA hariç çoğu Bitcoin madenciliği hissesini piyasadan iyi performans (outperform) notuyla derecelendiriyor; MARA ise piyasa performansı (market perform) notuna sahip.
- Teksas’tan Oregon’a ve federal düzeye kadar yeni yapay zeka veri merkezlerine yönelik siyasi direnç, mevcut Bitcoin madenciliği altyapısının yerini almayı zorlaştırıyor.
Bitcoin madenciliği şirketleri çok gigawattlık yapay zeka altyapı anlaşmaları güvence altına alıyor
Rakamları görmezden gelmek zor. Cointelegraph ile paylaşılan Bernstein araştırma notuna göre, firmanın Bitcoin madenciliği sektörü anlaşma takipçisi Temmuz ayında her hafta yeni bir yapay zeka bağlantılı anlaşma kaydetti. Ayın sonunda, birleşik anlaşma hacmi 7,5 gigawatt‘ı aşarak, 150 milyar $ tutarında çok yıllı sözleşme eşdeğerini temsil etti. Bu tempo — haftada bir anlaşma — bunun bir trend değil, yapısal bir değişim olduğunu gösteriyor.
Hut 8, IREN, MARA ve TeraWulf tarafından açıklanan büyük anlaşmalar
Manşet anlaşma Hut 8’den geldi; şirket, yapay zeka veri merkezi kampüsü için 15 yıllık, 9,8 milyar $’lık bir kira sözleşmesi imzaladı. CEO Asher Genoot, CNBC’ye verdiği demeçte bu kira sözleşmesinin, şirketin Bitcoin madenciliğinden yapay zeka altyapısına dönüşümünün karşılığını verdiğinin kanıtı olduğunu söyledi.
IREN de paralel hareket ederek yapay zeka geliştiricileriyle 2,8 milyar $ tutarında bulut hizmeti sözleşmesi açıkladı. Seeking Alpha yazarı The Curious Analyst gelişmeyi açık bir şekilde çerçeveledi: “IREN, bu altyapı avantajını sözleşmeli ve daha öngörülebilir gelire dönüştürmeye başlıyor. Tezime yönelik en büyük risk icra.” Bu kelime — icra (execution) — bu anlaşmalar duyurudan nakit akışına geçerken herhangi bir manşet rakamdan daha önemli olacak.
TeraWulf daha da ileri giderek yapay zeka girişimi Anthropic ile 20 yıllık bir veri merkezi kira sözleşmesi imzaladı. Şirket, anlaşmanın süresi boyunca yaklaşık 19 milyar $ sözleşme geliri üretebileceğini söyledi. Bu arada MARA Holdings, yapay zeka ve dijital altyapı genişlemesi için 2 gigawatt’a kadar kapasiteye sahip bir Teksas sahasını satın alma planlarını açıkladı. Bitdeer da yapay zeka bulut hizmetleri ve yüksek performanslı bilişime yönelerek, iki yıl önce pek olası görünmeyen sektör çapında bir yeniden konumlanmayı tamamladı.
Yapay zeka bağlantılı Bitcoin madenciliği sözleşmelerinin ölçeği ve değeri
Toplam rakamları bağlama oturtmak gerekirse: 150 milyar $ tutarında sözleşmeli çok yıllı taahhüt, spekülatif bir boru hattı değil — Bitcoin madencileri ile yapay zekadaki en güçlü sermayeye sahip oyunculardan bazıları arasında bağlayıcı veya bağlayıcıya çok yakın ticari düzenlemeleri temsil ediyor. Sadece Temmuz ayında haftada bir anlaşma hızındaki birikim, bunun madencilerin yeni bir anlatı arayışıyla yaptığı fırsatçı anlaşmalardan ziyade yapay zeka tarafında gerçek bir aciliyet olduğuna işaret ediyor.
Piyasa da buna göre tepki verdi. Bitcoin madenciliği hisseleri, Hut 8 ve IREN duyurularını izleyen Pazartesi günü çift haneli kazançlar kaydetti. Perşembe günü Nasdaq açılışı öncesinde HUT 8 hisseleri %5,23, IREN %1,89 ve TeraWulf %1,49 yükselmişti. Sektörü izleyen CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI) ise açılış öncesi işlemlerde %1,47 arttı.
Yapay zeka kaynak kısıtları ortasında Bernstein’ın Bitcoin madenciliğine yönelik olumlu görünümü
Bernstein, Bitcoin madenciliği sektörü konusunda iyimser olmaya devam ediyor ve bunun gerekçesi anlaşma hacminin ötesine geçiyor. Firmanın temel tezi, yapay zeka endüstrisinin gerçek darboğazının enerjiye erişim olduğu — ve yıllardır kamu hizmetlerinin zaten hizmet verdiği bölgelerde büyük ölçekli enerji altyapısı edinen ve işleten Bitcoin madencilerinin bu boşluğu doldurmak için benzersiz bir konumda bulunduğu yönünde.
Yapay zeka şirketleri için üçüncü taraf bilişim kapasitesinin önemi
Yapısal argüman basit. Yapay zeka geliştiricilerinin güvenilir gigawattlarca güce ihtiyacı var ve buna, tamamen yeni veri merkezleri için gereken izin sürelerinden daha hızlı ihtiyaç duyuyorlar. Bitcoin madencileri halihazırda sahalara, şebeke bağlantılarına ve birçok durumda soğutma ile güç iletim ekipmanına sahip. Bu işletmecilerden sağlanan üçüncü taraf bilişim kapasitesi, sıfırdan inşa etmenin siyasi ve lojistik olarak daha zor — daha kolay değil — hale gelmesi nedeniyle yüksek değerini koruyacak.
Olumlu sektör notu ve hisse performansı
Bernstein, araştırma notunda adı geçen tüm Bitcoin madenciliği hisselerine — bir istisna dışında — piyasadan iyi performans (outperform) notu verdi. MARA Holdings, piyasa performansı (market perform) notu taşıyor; bu da firmanın, diğerlerinde riske göre kısa vadeli yukarı yönlü potansiyeli daha yüksek gördüğünün sinyali. Bu ayrım, Bernstein’ın yapay zeka kaynak sıkışıklığı tezinin en net faydalanıcıları olarak hangi isimleri gördüğünü takip eden yatırımcılar için önemli.
ABD’de yapay zeka veri merkezi genişlemesi için siyasi ve düzenleyici zorluklar
Yeni yapay zeka veri merkezi inşaatını çevreleyen siyasi ortam ölçülebilir şekilde daha karmaşık hale geliyor — ve bu karmaşıklık, paradoksal biçimde, Bitcoin madenciliği yapay zeka anlaşmaları tezinin en güçlü argümanlarından biri. Yeni tesisler inşa etmek zorlaştıkça, mevcut altyapı daha değerli hale geliyor.
Teksas’ta yerel onay ve vergi teklifleri
Teksas Demokrat Senato adayı James Talarico’nun, yapay zeka veri merkezleri için daha güçlü yerel onay süreçleri oluşturacak ve sektör için mevcut vergi indirimlerini kaldıracak bir teklif paylaştığı bildirildi. Teklif, iş dünyası yanlısı enerji politikalarıyla bilinen bir eyalette bile veri merkezi genişlemesine yönelik siyasi mutabakatın artık koşulsuz olmadığını gösteriyor.
Oregon’da su kullanımıyla ilgili çevresel endişeler
ABD Senatörü Ron Wyden, Nisan ayında farklı türde bir endişe dile getirerek Oregon’daki yapay zeka veri merkezlerinin kalıcı kuraklıklar sırasında su kıtlığını kötüleştirebileceği uyarısında bulundu. Wyden, büyük veri merkezlerinin günde 5 milyon galona kadar su tüketebileceğini belirterek büyük işletmecilerden yeraltı suyu çekişini nasıl azaltmayı planladıklarını açıklamalarını istedi. Bu müdahale, denetim altına alınan tek kaynak kısıtının elektrik tüketimi olmadığını gösteriyor.
Elektrik maliyetleri ve maliyet tahsisine ilişkin federal girişimler
Federal düzeyde, Trump yönetimi Mart ayında, hane halkları ve küçük işletmeler için elektrik faturalarını artırmadan yapay zeka altyapısını genişletme taahhüdü içeren bir Tüketici Koruma Taahhüdü yayımladı. Ocak ayında ise birkaç eyalet valisi şebeke genişletme planları açıkladı ancak yeni veri merkezlerinin yarattıkları maliyetleri mevcut konut müşterilerine yansıtmak yerine kendilerinin üstlenmesi gerektiğinde ısrar etti.
İcra riski temel soru olmaya devam ediyor
Açıklanan sözleşme değerleri — 9,8 milyar $, 19 milyar $, 2,8 milyar $ — çarpıcı. Ancak sözleşmeli gelir ile gerçekleşen gelir aynı şey değil ve aralarındaki fark, analist şüpheciliğinin yoğunlaştığı yer. The Curious Analyst, bu anlaşmalar duyurudan nakit akışına geçerken icra riskinin önemli olduğunu belirtti.
Bu zaman çizelgesi önemli. Bitcoin madenciliği şirketleri, altyapı avantajlarının, sermaye piyasalarının sabrını yitirmesinden önce kalıcı ve öngörülebilir nakit akışlarına dönüşeceğine bahse giriyor. Anlaşmalar gerçek, karşı taraflar güvenilir ve yapay zeka talebini yönlendiren enerji kısıtları ortadan kalkmıyor. Ancak imzalanmış bir kira sözleşmesi ile kârlı bir çeyrek arasında, izin gecikmeleri, inşaat maliyet aşımları, karşı taraf yeniden müzakereleri ve yapay zeka yatırım döngüsünün madenciler pozisyonlarını tam olarak paraya çevirmeden önce soğuma ihtimali dahil olmak üzere ters gidebilecek her şey bulunuyor.
Bernstein’ın piyasadan iyi performans notları, sektörün bu hedefe ulaşacağına dair güveni yansıtıyor. Bireysel şirketlerin bunu başarıp başaramayacağı — ve hangi sırayla başaracağı — ise bu hisselerden hangilerinin gerçekten Bitcoin madenciliği yapay zeka altyapısı anının vaatlerini yerine getireceğini belirleyecek soru.
SSS
Bitcoin madenciliği şirketleri neden yapay zeka veri merkezi altyapısında yer alıyor?
Bitcoin madenciliği şirketleri, yapay zeka veri merkezlerinin karşılaştığı enerji kısıtlarını hafifletmeye yardımcı olan üçüncü taraf bilişim kapasitesi ve büyük ölçekli enerji altyapısı sağlar. Halihazırda şebeke bağlantılarına, sahalara ve güç iletim ekipmanına sahip oldukları için, sıfırdan yeni tesisler inşa etmeye kıyasla daha hızlı kapasite sunabilirler.
ABD’de yapay zeka veri merkezlerinin karşılaştığı düzenleyici zorluklar nelerdir?
Yapay zeka veri merkezleri, daha güçlü yerel onay süreçleri çağrıları, vergi indirimlerinin kaldırılmasına yönelik teklifler, su tüketimine ilişkin endişeler — ABD Senatörü Ron Wyden, Oregon’da günde 5 milyon galona kadar su kullanımını gündeme getirdi — ve veri merkezlerinin altyapı maliyetlerini konut müşterilerine yansıtmak yerine kendilerinin üstlenmesini şart koşan eyalet düzeyindeki gereklilikler dahil artan siyasi tepkiyle karşı karşıya.
Bernstein, yapay zeka altyapı genişlemeleri ortasında Bitcoin madenciliği hisselerini nasıl derecelendirdi?
Bernstein, kapsadığı Bitcoin madenciliği hisselerinin çoğunu, yapay zeka altyapısındaki konumlarına duyduğu güveni yansıtarak piyasadan iyi performans (outperform) notuyla derecelendiriyor. MARA Holdings ise firma tarafından piyasa performansı (market perform) notuyla derecelendirilen istisna.
Analistlerin yapay zeka bağlantılı Bitcoin madenciliği anlaşmalarıyla ilişkilendirdiği riskler nelerdir?
Birincil risk icradır — imzalanan sözleşmeleri gerçek gelire dönüştürmek. Düzenleyici belirsizlik, inşaat zaman çizelgeleri ve yapay zeka yatırım döngülerindeki olası değişimler, açıklanan anlaşma değerlerinin nakit akışına dönüşüp dönüşmeyeceğini etkileyebilir.
Bu makale, yapay zekanın yardımıyla üretilmiş ve editör ekibi tarafından gözden geçirilmiştir.
