Ethereum geçen yılın büyük bölümünü Bitcoin’in gerisinde geçirdi, ancak Temmuz ayında bu tablo tersine döndü. Daha güçlü Ethereum ETF girişleri, yenilenen kurumsal alımlar ve genişleyen fiyat farkı, CryptoSlate verilerine göre ETH’yi aylar sonra ilk kez BTC’nin önüne taşıdı, verilere göre. Bu ralli, yatırımcıların bunun gerçek bir trend dönüşünün başlangıcı mı yoksa Bitcoin karşısındaki çok daha uzun vadeli düşüş trendinde geçici bir nefeslenme mi olduğunu sorgulamasına yol açtı.
Summary
Öne çıkanlar
- CryptoSlate verilerine göre Ethereum Temmuz ayında %19 yükselirken, Bitcoin aynı dönemde yalnızca %8 arttı.
- SoSoValue rakamlarına göre, CryptoSlate’in aktardığı üzere, ABD spot Ethereum ETF’leri Temmuz ayında net 365,17 milyon $ giriş çekerken, Bitcoin ETF’leri 172,43 milyon $ giriş gördü.
- Morgan Stanley’nin yeni Ethereum Trust’ı (MSSE), işlem görmeye başladığı ilk günlerde yaklaşık 20 milyon $ varlık topladı.
- BitMine, Temmuz ayında Ether birikimini yaklaşık 5,70 milyon ETH’den 5,79 milyon ETH’ye çıkarırken, Strategy hiç Bitcoin alımı yapmadı.
- ETH/BTC MVRV oranı 0,65 seviyesinde ve borsa akış oranları 0,8 civarında seyrediyor — her ikisi de geçmiş döngü dipleriyle ilişkili seviyelerin üzerinde.
Ethereum Temmuz ayında Bitcoin’i geride bıraktı
Ethereum’un Temmuz rallisi, daha güçlü fon talebi ve daha istikrarlı kurumsal alımların birleşimiyle Bitcoin’i açık ara geride bıraktı. CryptoSlate’in bildirdiğine göre ETH ay boyunca %19 yükselerek 1.970 $ seviyesine kadar çıktı, ardından haberin yayına hazırlandığı sırada 1.868 $’a geriledi. Buna karşılık Bitcoin yalnızca %8 kazanç sağladı ve 65.000 $ seviyesini aşmakta sürekli başarısız oldu.
Fiyat Kazançları ve ETH/BTC Oranı Hareketi
Bu performans farkı doğrudan ETH/BTC oranına yansıdı; oran üç ay sonra ilk kez 0,030’un üzerine çıktıktan sonra 0,02962’ye gevşedi. Parite, geride kalan ayda %10’dan fazla yükseldi; bu hareket, neredeyse bir yıllık göreli zayıflığın ardından sermayenin yeniden Ethereum’a döndüğü yönündeki söylemleri yeniden alevlendirdi. Yine de oran, yıl başına göre yaklaşık %13 daha düşük ve CryptoSlate’in atıfta bulunduğu TradingView verilerine göre 2017’deki 0,11 zirvesinin yaklaşık %73 altında; bu da önceki düşüşün ne kadar derin olduğunu hatırlatıyor.
Karşılaştırmalı ETF Girişleri
Fon akışları da benzer şekilde tek taraflı bir tablo çizdi. ABD spot Ethereum ETF’leri, SoSoValue verilerine göre Temmuz ayında net 365,17 milyon $ giriş çekerek bu yılki en iyi aylık performansını sergiledi. Bitcoin ETF’leri ise aynı dönemde yalnızca 172,43 milyon $ toplayabildi — bu ürünlerin Ocak 2024’te piyasaya sürülmesinden bu yana en zayıf aylık toplam. Bu dönüş önemliydi çünkü Ethereum odaklı fonlar önceki iki ayda 1 milyar $’dan fazla çıkış yaşamıştı; dolayısıyla tek bir ayda görülen pozitif ivme, piyasa hissiyatında anlamlı bir değişime işaret etti.
Son ETF ve Kurumsal Talep Dinamikleri
Yeni ürün lansmanları ve ayrışan kurumsal stratejiler, Ethereum’un Temmuz momentumunu spot işlemlerin çok ötesine taşıdı. Düzenlenmiş fonlar yeni sermaye çekerken, büyük bir Bitcoin sahibi piyasadan tamamen geri adım attı.
Morgan Stanley Ethereum Trust Lansmanı ve Etkisi
Morgan Stanley, MSSE koduyla işlem gören Morgan Stanley Ethereum Trust adlı kendi ürünüyle sahneye çıktı. Fon, açılış günlerinde yaklaşık 20 milyon $ varlık biriktirdi — köklü ETH ETF’leriyle kıyaslandığında mütevazı bir tutar, ancak çok az rakibin erişebildiği bir dağıtım ağı tarafından destekleniyor. Morgan Stanley’nin yaklaşık 7 trilyon $ müşteri varlığını yöneten 16.000 civarında finansal danışmanı bulunuyor; bu da MSSE’ye, kripto fonlarına daha önce çok az maruz kalmış varlık yönetimi müşterilerine doğrudan erişim sağlıyor. Fonun %0,14’lük ücreti, Ethereum ETF sağlayıcıları arasında yeni bir fiyat rekabeti de yaratıyor ve mevcut ürünlerin maliyetlerini gözden geçirmeleri için baskı oluşturabilir.
BitMine ve Strategy’nin Farklı Kurumsal Davranışları
Kurumsal hazine faaliyetleri de benzer şekilde keskin bir ayrışma gösterdi. En büyük kurumsal Ether sahibi olan BitMine, Temmuz ayında her hafta pozisyonunu artırdı; ancak önceki aylara kıyasla alım hızı yavaşladı — bakiyesi Haziran sonundaki yaklaşık 5,70 milyon ETH’den 26 Temmuz itibarıyla 5,79 milyon ETH’ye yükseldi. Bu istikrarlı, ancak yavaşlayan kurumsal kripto birikimi modeli, Bitcoin tarafında Strategy’nin yaklaşımıyla tezat oluşturdu.
Michael Saylor liderliğindeki ve en büyük kurumsal Bitcoin sahibi olan Strategy, Temmuz ayında hiç Bitcoin alımı yapmadı. Şirket, yılın başlarında piyasanın en istikrarlı Bitcoin alıcılarından biri olarak hareket ettikten sonra, bunun yerine nakit rezervlerini güçlendirmeye ve tercih ettiği menkul kıymetleri desteklemeye odaklandı. Bu duraklama, Ethereum’un hazine talebinin devam etmesi ve daha güçlü ETF girişlerinin eşzamanlı çalışmasıyla sonuçlanırken, Bitcoin’in en güvenilir kurumsal alıcısı kenarda beklemeyi tercih etti.
Değerleme Göstergeleri Henüz Onaylanmış Bir Dip Göstermiyor
Temmuz momentumuna rağmen, zincir üstü veriler, tarihsel olarak Ethereum’un Bitcoin karşısında kalıcı bir dönüşünü işaret eden sinyalleri henüz üretmedi. Ralli, satış baskısını hafifletti ve fiyatları yükseltti, ancak kilit Ethereum değerleme metrikleri geçmiş dönüşlerle ilişkili eşiklerin üzerinde kalmaya devam ediyor.
ETH/BTC MVRV Oranı Analizi
CryptoSlate’in aktardığı CryptoQuant verilerine göre ETH/BTC piyasa-değeri/gerçekleşen-değer oranı, Ağustos 2025’teki 0,95 seviyesinden 0,65’e geriledi; bu da geçen yılki düşüşün arkasındaki aşırı değerlemenin büyük ölçüde çözüldüğünü gösteriyor. Ancak 2019 ve 2025 başında kaydedilenler de dahil olmak üzere önceki yapısal dipler, oran 0,45’in altına düştükten sonra oluştu. Bu fark, Ethereum’un aşırı değerlenmiş zirvesini geride bıraktığını, ancak önceki dönüm noktalarından önce görülen daha derin sıkışma seviyelerine henüz ulaşmadığını gösteriyor.
Borsa Akış Oranı ve Satış Baskısı
Borsa düzeyindeki veriler de aynı yöne işaret ediyor. İşlem platformlarındaki ETH/BTC mevduat oranı, geçen Ağustos’ta 1,5’in üzerindeyken yaklaşık 0,8’e geriledi; bu da göreli satışların en ağır dalgasının geride kaldığını gösteriyor. Ancak önceki ETH/BTC dönüşleri, bu oranın 0,4 seviyesine yaklaştığı noktalarda kalıcı hale geldi. Bu mesafe, satış faaliyetinin soğuduğunu, ancak tarihsel olarak gerçek bir dip ile ilişkilendirilen tükenme noktasına henüz ulaşmadığını ima ediyor.
Temmuz kazançlarının kalıcı bir dönüşe evrilmesi için, ETH BTC oranının muhtemelen 0,030’un üzerinde destek bulması ve hem değerleme hem de borsa akış göstergelerinin tarihsel dip aralıklarına doğru kaymaya devam etmesi gerekecek. Bu gerçekleşene kadar, mevcut bilgiler, Bitcoin’e kıyasla belirleyici bir döngüsel dip oluşturmaktan ziyade baskılanmış değerlemelerden bir toparlanmaya işaret ediyor.
SSS
Ethereum, Temmuz ayında Bitcoin’e kıyasla nasıl performans gösterdi?
CryptoSlate’e göre Ethereum, Temmuz ayında %19 yükselerek aynı dönemde %8 artan Bitcoin’i geride bıraktı.
Temmuz ayında ABD’deki Ethereum ve Bitcoin ETF’lerine net girişler ne kadardı?
SoSoValue verilerine göre ABD spot Ethereum ETF’leri 365,17 milyon $ net giriş çekerken, Bitcoin ETF’leri 172,43 milyon $ topladı.
Ethereum, Bitcoin’e kıyasla onaylanmış bir piyasa dibine ulaştı mı?
Hayır. MVRV oranı ve borsa akış oranı gibi değerleme metrikleri, Ethereum’un bir toparlanma aşamasında olduğunu, ancak henüz önceki onaylanmış diplerle ilişkili seviyelere ulaşmadığını gösteriyor.
Ethereum ETF girişlerine katkıda bulunan son ürün lansmanı nedir?
Morgan Stanley, işlem görmeye başladığı ilk günlerde yaklaşık 20 milyon $ başlangıç varlığı biriktiren Morgan Stanley Ethereum Trust’ı (MSSE) piyasaya sürdü.
{“@context”:”https://schema.org”,”@type”:”FAQPage”,”mainEntity”:[{“@type”:”Question”,”name”:”Ethereum, Temmuz ayında Bitcoin’e kıyasla nasıl performans gösterdi?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”CryptoSlate’e göre Ethereum, Temmuz ayında %19 yükselerek aynı dönemde %8 artan Bitcoin’i geride bıraktı.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Temmuz ayında ABD’deki Ethereum ve Bitcoin ETF’lerine net girişler ne kadardı?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”SoSoValue verilerine göre ABD spot Ethereum ETF’leri 365,17 milyon $ net giriş çekerken, Bitcoin ETF’leri 172,43 milyon $ topladı.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Ethereum, Bitcoin’e kıyasla onaylanmış bir piyasa dibine ulaştı mı?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Hayır. MVRV oranı ve borsa akış oranı gibi değerleme metrikleri, Ethereum’un bir toparlanma aşamasında olduğunu, ancak henüz önceki onaylanmış diplerle ilişkili seviyelere ulaşmadığını gösteriyor.”}},{“@type”:”Question”,”name”:”Ethereum ETF girişlerine katkıda bulunan son ürün lansmanı nedir?”,”acceptedAnswer”:{“@type”:”Answer”,”text”:”Morgan Stanley, işlem görmeye başladığı ilk günlerde yaklaşık 20 milyon $ başlangıç varlığı biriktiren Morgan Stanley Ethereum Trust’ı (MSSE) piyasaya sürdü.”}}]}
Bu makale yapay zekâ desteğiyle hazırlanmış ve editör ekibi tarafından gözden geçirilmiştir.
