Bitcoin fiyatının gidişatı 77.000 USD civarında duraklamış gibi görünüyor.
Ancak bu özellikle sağlam bir seviye değil, öyle ki er ya da geç bu seviyelerden hareket edeceğine inanmak için nedenler var.
Ayrıca geçen haftaki yükseliş çok hızlı, belki de fazla hızlı oldu ve bu da bazı verimsizlikler yarattı.
Summary
Hızlı yükseliş
Geçen salı, 18 Ağustos’ta, Bitcoin fiyatı hâlâ 65.000 USD’nin altındaydı.
Sonrasında ise ertesi gün neredeyse 70.000 USD’ye kadar yükseldi ve perşembe günü 73.000 USD’yi de aşmayı başardı.
Cuma 21’inde ise yerel zirve olarak neredeyse 80.000 USD’ye dokundu, ardından hafta sonunda yeniden düşerek mevcut 77.000 USD seviyelerine geriledi.
Haftalık mum dikkate alındığında, toplam performans %23 artı oldu; bu da son beş yıldır (Şubat 2021’den beri) görülmeyen bir haftalık performans.
Bir yandan Bitcoin fiyatı için %23’lük bir artış hiç de abartılı değil, ancak bunu yalnızca bir haftada yapmak, özellikle ETF’lerin borsaya girişinden sonraki son yıllar dikkate alındığında, rekor niteliğinde.
Düzeltme riski
Tüm bunlar, hızlı toparlanma sırasında teoride önümüzdeki günlerde ya da haftalarda kapatılabilecek verimsizlikler oluştuğu anlamına geliyor.
Ancak düzeltmeyi olası kılan bir başka etken daha var.
Nisan 2021’den itibaren, yaklaşık 60.000 ile 70.000 USD arasında çok güçlü bir fiyat bandı oluştu. Bu, Bitcoin fiyatının 2024’te tam sekiz ay boyunca içinde kaldığı ve 2026 Haziran ayı sonundan itibaren, Şubat ile Nisan arasında da zaten test ettikten sonra yeniden girdiği bir banttır.
Asıl mesele, bu bandın içinde özellikle bir aylık basit hareketli ortalamanın dalgalanıyor olması ve bu da son yükseliş kırılmasının teoride kötü sürprizler barındırabileceğine inandırıyor.
Nitekim söz konusu ortalama şu anda hâlâ bu bandın içinde yer alıyor ve henüz 65.000 USD’yi yeni aşmış durumda.
Eğer 70.000 USD’nin altında kalmaya devam ederse, Bitcoin fiyatının önümüzdeki haftalarda ve her hâlükârda eylül ortasından önce bu seviyenin altına inmesi gerekecektir.
Yukarı yönlü itki
Tüm bunlar, yalnızca çok hızlı değil aynı zamanda çok güçlü de olan son yukarı yönlü itkiyle pek uyumlu görünmüyor.
Ancak yukarıda bahsedilen düzeltme riskiyle yaşananları tamamen uyumlu kılan en az bir açıklama var.
Bitcoin, fiyatı öncelikle (ve büyük ölçüde) finansal piyasalardaki likidite dinamiklerine bağlı olan saf bir growth varlıktır.
Diğer growth varlıklar, örneğin bazı hisse senetleri incelendiğinde, güçlü toparlanmanın ağustos başı ile ortası arasında, yani yaklaşık üç haftalık bir farkla daha önce gerçekleştiği görülüyor.
Bitcoin’in diğer growth varlıkları takip etmemesinin nedeni, 12 Ağustos’a kadar adeta el freni çekik bir şekilde hareket etmesiydi.
Growth hisse senetleri %100 growth değildir, çünkü dayanaklarında değer ve kâr üreten gerçek şirketler vardır. Bitcoin ise hiçbir şey üretmez, dolayısıyla %100 growth’tur. Bu da Bitcoin ile growth hisse senetlerinin her zaman tam olarak aynı yönde ve aynı zamanlamayla hareket etmemesine yol açar.
Bu nedenle, ağustos başında Bitcoin’in yükselmesini engelleyen el freni, growth hisse senetlerinin yükselmesini engellemedi.
Çekili el freni
Peki 13 Ağustos’tan itibaren Bitcoin üzerindeki el frenini kaldıran ne oldu?
Öncelikle bunun ne tür bir fren olduğunu anlamak gerekiyor.
Gerçekten ilginç olan şey, bunun geçen yıl eylülde, Bitcoin’in tüm zamanların en yüksek seviyesini kaydetmesinden yalnızca birkaç hafta önce oluşmaya başlayan bir sorun olması. Teoride artık yok, ancak tamamen ortadan kalkmış da değil ve özellikle yeniden ortaya çıkmayacağından da tamamen emin olunamaz.
Her şey altın rallisiyle başladı. Altın bir güvenli liman varlığı olarak kabul edilir, ancak Mart 2024’ten itibaren, onu iki yıldan kısa bir sürede ons başına 2.000$’dan 5.000$’a taşıyan spekülatif bir döneme girdi.
Bu, 2026 Ocak ayı sonunda patlayan gerçek bir mini spekülatif balondu.
Benzer bir şey bazı value varlıklarda da yaşandı, ancak özellikle yalnızca 2025 Mayıs ayından itibaren.
Value varlıklar genelde growth varlıklardan bağımsız bir yol izler, ancak geçen yılın mayısından itibaren, sanki growth varlıklarmış gibi davranmaya başlayarak gerçek growth varlıklardan likidite çektiler.
Ancak bunun bedelini en çok, özellikle de 2026 Mayıs ayından itibaren, Bitcoin ödedi.
İlk aşamada Bitcoin, 2025 Ekim ayına kadar nispeten az etkilendi, ancak sonrasında, aslında diğer growth varlıklarla birlikte, bu durumdan ciddi şekilde etkilenmeye başladı.
Frenin kaldırılması
Asıl sorun bu yılın mayıs ayından itibaren ortaya çıktı; growth hisse senetleri yükselmeye başlarken Bitcoin esasen yerinde saydı.
Value varlıklardaki mini spekülatif balonun ulaştığı en yüksek seviye ise yalnızca 13 Ağustos’ta görüldü; dolayısıyla Bitcoin bu tarihe kadar el freni çekik şekilde kalmaya devam etti.
Doğrusunu söylemek gerekirse, growth gibi davranan value varlıklarının yükselişi sona erdiğinde Bitcoin fiyatı hemen olumlu tepki vermedi; çünkü ilk etapta bu yükselişin bittiği net değildi. Ancak yalnızca 18 Ağustos’tan itibaren bunun sona erdiği açıkça anlaşıldı ve nitekim ertesi gün Bitcoin geçen haftaki güçlü yükselişine başladı.
100.000 USD hipotezi
Value varlıklardaki mini balonun sonu ise henüz tamamen gelmemiş olabilir.
Başka bir deyişle, fiyatlarının aylar boyunca düşmeye devam etmesi ve böylece Bitcoin’e akmaya devam edebilecek likiditeyi serbest bırakması ihtimali var.
Gerçek şu ki, BTC fiyatı growth hisse senetleriyle mükemmel bir şekilde yeniden hizalanacak olursa, 100.000 USD’nin üzerine kadar yükselmesi gerekir; ancak bunun mutlaka gerçekleşmesi gerektiği de hiç söylenemez.
Ayrıca, value varlıklarındaki mini balonun patlamasının, fiyatlarının mutlaka düşmeye devam etmesine yol açacağı da garanti değildir.
Ayrıca altının fiyatı ağustos başından itibaren yeniden yükselmeye başladı ve bu da bazı value varlıklar üzerinde yeni bir balonun şişerek, onları geçici olarak Bitcoin piyasasından likidite çekebilecek growth varlıklara dönüştürmesinin ihtimal dışı olmadığını gösteriyor.
Dolayısıyla gelecek belirsiz, ancak tüm bunlar teoride BTC fiyatında ilk geçici bir düzeltmeyle, ardından yeni bir yükselişle uyumlu olabilir.
