Son haftalarda Avrupa’da MiCA düzenleyici çerçevesinin tanıtımı ve Tether (USDT) gibi uyumsuz stablecoin’ler üzerindeki etkileri hakkında çok konuşuldu.
Bu makalede, yeni AB düzenlemesinin Tether’in geleceği üzerinde nasıl ve ne ölçüde etkileri olabileceğini inceleyeceğiz?
Spoiler: şu anda korkulacak çok şey yok.
Tüm detaylar aşağıda.
Summary
MiCA düzenleyici çerçevesi, stablecoin ihraççıları için katı kurallar getiriyor
30 Aralık’ta Avrupa’da regolamentazione MiCA (Markets in Crypto Assets) resmi olarak yürürlüğe girdi ve stablecoin ihraç edenler için yeni rejimler belirledi.
Çelişkili Avrupa düzenleyici çerçevesi, kendi elektronik parasını yöneten şirketlerin Avrupa Bankacılık Otoritesi (ABE) denetimi altında özel lisanslara sahip olmalarını zorunlu kılmaktadır. Bundan böyle yalnızca yetkili bankalar ve finansal aracılar e-money token (EMT) ve asset-referenced-token (ART) ticareti yapabileceklerdir.
Mevzuat, Euro bölgesi dışında yerleşik olan Tether gibi şirketler için de gerçek sınırlar belirlemektedir.
MiCA, stablecoin ihraç edenlerin kendi teminat varlıklarının çoğunu bir Avrupa kredi kuruluşunda bulundurmalarını gerektirir.
USDT için bu, önemli bir sorun teşkil ediyor, çünkü Tether rezervlerinin yaklaşık %83’ü ABD Hazine bonoları ve nakit eşdeğerlerinde saklanmaktadır.
Lo stesso CEO dell’azienda si è mostrato poco propenso a conformarsi con questa richiesta, visto che significherebbe esporsi in modo consistente presso una banca di terze parti.
Avrupa’da, mevduatlar Mevduat Garanti Fonu (DGS) koruması sayesinde 100.000 euroya kadar garanti altındadır, ancak Tether’in masaya koyması gereken miktar çok daha büyük görünmektedir.
Bu yaklaşımdan bahsetmiyorum bile, potansiyel depeg‘i teşvik edebilir, USDT’nin istikrarını ve güvenilirliğini ciddi şekilde tehdit edebilir.
Aslında, MiCA düzenlemelerinin Tether’in duruşuyla uyumsuzluğu göz önüne alındığında, stablecoin USDT’nin Avrupa’da yasadışı hale gelmesi muhtemeldir.
MiCA’nın Tether USDT için etkileri nelerdir?
Tether’in USDT’sinin MiCA düzenlemelerine uyumsuzluğu göz önüne alındığında, birçok kişi kripto para borsalarının stablecoin’i listeden çıkaracağı fikrini savundu.
Ancak şu an için bu tez yanlış çünkü kripto para için delisting olmadı, Coinbase (rakip Circle ve USDC’yi hissedar olarak destekleyen) dışında.
Binance, dünyadaki en büyük exchange olarak işlem hacmi açısından temsil edilen, yalnızca USDT desteğini sınırladı; yine de işlemler, yatırımlar ve çekimlere izin veriyor.
Crypto.com, Bybit, Kraken, Bitget, HTX, Mexc ve Kucoin gibi sektör lideri diğer borsalar, parayı kaldırma olasılığına atıfta bulunmadı.
Görünüşe göre, en azından şimdilik, borsa platformları USDT cinsinden adlandırılan ticaret hizmetlerini sunmaya devam etmeye kendi başlarına karar verdiler.
Bu, Tether kaynağı, çeşitli blockchain’lerde güçlü bir varlığa sahip olan, sektördeki en yaygın ve likit stablecoin’i temsil ettiği içindir.
Önümüzdeki aylarda, Avrupa düzenleyicilerinin kripto brokerlarına baskı yaparak USDT’yi borsalardan kaldırmalarını zorunlu kılma olasılığı yine de olacaktır.
Bununla birlikte, şu ana kadar yalnızca medya spekülasyonlarından bahsediyoruz, Tether’e yönelik mevcut FUD kampanyasını haklı çıkarabilecek somut bir şey yok.
Quest’ultima si starebbe inoltre preparando al potenziale impatto appoggiandosi a società MiCA compliant, come Quantoz, per l’emissione di una nuova valuta legit in Europa.
Tether, Avrupa’nın kısıtlamalarının ardından Amerika ve Asya’ya yöneliyor
Delisting veya değil, Tether için Avrupa’da USDT’nin varlığı ve MiCA uyumluluğu, kendi işinin geleceği için o kadar da merkezi faktörler gibi görünmüyor.
Nitekim kripto para analisti Bitblaze tarafından belirtildiği gibi, Tether için en büyük pazar payı şu anda Asya’dadır, burada düzenlemeler daha elverişlidir.
Son araştırmalara göre Asya, yıllık USDT hacimlerinin yaklaşık %60-70’ini temsil ediyor, Kuzey Amerika ise %15-20 ile ikinci sırada yer alıyor. Ardından %10-15 hacimle Avrupa ve son olarak %5-10 ile Afrika geliyor.
Avrupa pazarından vazgeçmek, stablecoin crypto sektöründeki varlığının yalnızca küçük bir kısmını kaybetmek anlamına gelir.
Avrupa’da delisting senaryosundan bahsetmiyorum bile, USDT Euro bölgesinde ikamet eden kullanıcılar tarafından DEX aracılığıyla yine de ticaret yapılabilir.
Ayrıca, son zamanlarda Tether’in MiCA’nın zorlu bağlamı göz önüne alındığında Amerika’daki etkisini artırmaya karar verdiğini gözlemlemek önemlidir.
Geçen hafta CEO Paolo Ardoino, El Salvador‘da Dijital Varlık Hizmet Sağlayıcısı (DASP) lisansını aldığını duyurdu.
Tether, Ardoino tarafından “dijital varlık alanında yeniliklerin feneri” olarak tanımlanan Nayib Bukele’nin kripto yanlısı adasına ofislerini taşıdı.
Şirketin kripto para hedefi, stablecoin ticaret kültürünü teşvik ederek Orta Amerika’nın gelişmekte olan pazarlarına genişlemektir.
USDT stablecoin işlem hacmi lideri
MiCA’nın düzenleyici caydırıcılığına rağmen, Tether hala kripto endüstrisinde en baskın stablecoin ihraççısıdır.
USDT’nin yeni düzenlemesinin yürürlüğe girmesinden bu yana, piyasa hakimiyetinde yalnızca %0,37’lik bir kayıpla sermayesi neredeyse aynı kaldı.
Bugün itibarıyla para birimi toplamda 133 milyar dolar değerinde, kripto stablecoin pazarında %64,8’lik bir pazar payına sahip.
Geçen yıldan bu yana, piyasa değeri 45 milyar dolar arttı ve bu, başarısını ve yatırımcıların güçlü ilgisini vurguluyor.
Ayrıca, Visa’nın zincir üstü verilerine göre, Tether USDT ile birkaç yıldır stablecoin ticaret hacimlerini kararlı bir şekilde yönlendiriyor gibi görünüyor.
Para birimi, bu tür işlemlerde en çok kullanılan olarak öne çıkıyor ve ana rakibi USDC (MiCA uyumlu stablecoin) ile çok belirgin bir fark var.
Özellikle, Nisan 2019’dan bu yana USDC’nin USDT’ye kıyasla daha yüksek işlem hacimleri kaydettiği bir ay kaydedilmedi.
Bugün itibarıyla hacimleri USDC’nin yaklaşık iki katı ve FDUSD’nin hacimlerinden 300 kat daha fazla.
 gibi uyumsuz stablecoin'ler üzerindeki etkileri hakkında çokça tartışıldı.){kind=link}