Binance Research, Moulik Nagesh tarafından hazırlanan bir rapor yayınladı. Bu raporda, Trump’ın gümrük tarifelerine dayalı politikasının genel olarak finansal piyasalar ve crypto piyasaları üzerindeki etkisi analiz ediliyor.
Rapor, son 90 yılın en agresif tarifelerinin makroekonomi ve kripto para piyasaları üzerindeki etkilerini nasıl gösterdiğini incelemektedir.
Kısa vadede bu, devam eden ticaret savaşının gelişmelerine yanıt olarak dalgalanan duyarlılık nedeniyle volatilità‘ya neden olur.
Summary
Binance raporu: Trump’ın gümrük tarifesi politikasının sıkılaştırılmasıyla ilgili kripto piyasaları tahminleri
Nagesh, ABD enflasyonu gerçekten artarsa ve büyüme tam da bu sırada sendelemeye başlarsa, Fed‘in tepkisinin kritik olacağını yazıyor.
Aslında, para politikasının gevşetilmesine yönelik olası bir dönüş, yeni likidite sayesinde kriptovalutaların rallisini besleyebilir, aksi takdirde agresif ve kısıtlayıcı bir duruş, risk-on varlıklar üzerindeki baskıyı sürdürebilir.
Bunun yanı sıra, tarife müzakerelerindeki ilerlemeler veya duraksamalar yatırımcıların duyarlılığını her iki yönde de etkileyecektir.
Ancak Nagesh’e göre, er ya da geç makroekonomik koşullar istikrar kazanırsa ve yeni anlatılar (örneğin, kripto paraların uzun vadeli bir koruma olarak görülmesi) yaygınlaşırsa, bir büyüme dönemi başlayabilir.
O zamana kadar, piyasaların sınırlı bir aralıkta kalması ve hala makroekonomik haberlere çok duyarlı olması muhtemel görünüyor.
Nagesh, yatırımcılara küresel gelişmelerden haberdar olmalarını, çeşitlendirme yapmalarını ve bu ticaret savaşının yaratabileceği piyasa bozulmalarından faydalanmaya hazır olmalarını tavsiye ediyor.
Gümrük vergileri sorunu
Rapor, Trump tariflerinden etkilenen ülkelerin kendi tarifelerini uygulayacaklarını öne sürüyor. Bu noktada, bu tepkilerin küresel düzeydeki gerçek etkisinin belirsiz kalmasına rağmen, tüm işaretlerin çok cepheli bir ticaret savaşının ortaya çıkışını gösterdiğini belirtiyor.
Ayrıca son gelişmelerin ABD’nin tarifelerini 1930 Smoot-Hawley Tariff Act’inden bu yana görülmemiş seviyelere çıkardığını belirtmektedir, çünkü ABD’nin ortalama tarife oranı yaklaşık %18,8’e yükselmiştir ve bazı tahminler bunun %22’ye kadar çıktığını göstermektedir. 2024 yılında bu oran %2,5 idi.
Ayrıca, yakın tarihin büyük bir kısmında, hatta 2018-2019’daki önceki ticaret çekişmeleri sırasında bile, ABD tarifelerinin ortalama olarak %1 ile %2 arasında seyrettiğini ve %3’e yakın bir zirveye ulaştığını vurguluyor. Bu nedenle, Trump tarafından 2025’te getirilen önlemler, yalnızca Büyük Buhran dönemindeki korumacılıkla benzer olan benzeri görülmemiş bir tarif şoku temsil ediyor.
Piyasaların sorunları
Bu bağlamda Nagesh piyasalar için iki ana sorun tespit ediyor:
- Risk alma eğiliminin soğuması ve dolayısıyla talep;
- Dalgalanma zirvesi.
Aslında, artık piyasa duyarlılığı temkinli hale geldi ve bu da riskten kaçınmayı artırdı.
Ayrıca Trump’un gümrük tarifesi politikasına piyasanın duyarlılığı, her önemli duyurunun volatilite artışlarına neden olması gerçeğiyle belirginleşiyor.
Örneğin, Bitcoin son aylarda çeşitli şiddetli fiyat dalgalanmaları yaşadı, bunlar arasında pandeminin başlangıcına bağlı olarak 2020 çöküşünden bu yana en büyük günlük düşüşlerden biri de bulunuyor.
Toplam kripto piyasa kapitalizasyonu, Ocak ayındaki zirvelere kıyasla yaklaşık %25,9 düştü, çünkü kripto para fiyatları hisse senedi piyasası ile senkronize hareket etti.
Ayrıca, ilk tarifelerin duyurusundan bu yana altın fiyatı %10,3 arttı.
Bu noktada, kripto piyasalarının giderek daha fazla risk-on varlıklar gibi davrandığını belirterek, uzun süreli bir ticaret savaşının sermaye akışlarını etkileyebileceğini ve kısa vadede dijital varlıklara olan talebi yavaşlatabileceğini ifade ediyor.
Makroekonomik düzeydeki sorunlar
Makroekonomik düzeyde de rapor iki ana sorunu belirtiyor:
- Enflasyon ve stagflasyon korkuları,
- ve Fed’in para politikası.
Aslında, yeni tarifeler ithal mallar üzerindeki vergilerin önemli ölçüde artırılması anlamına geliyor ve bu da Fed’in fiyat artışını frenlemeye çalıştığı bir dönemde ABD’de enflasyonist baskı ekliyor.
Ayrıca bazı ekonomistlere göre, küresel misillemelerle tam kapsamlı bir ticaret savaşı dünya ekonomisine üretim kaybı açısından 1.400 milyar dolara kadar mal olabilir ve ABD’nin kişi başına düşen reel GSYİH’si sadece başlangıç aşamalarında neredeyse %1 düşebilir.
Bu noktada, Fed Funds vadeli işlemleri önümüzdeki aylarda birkaç faiz indirimi olasılığının daha yüksek olduğunu zaten fiyatlıyor olması şaşırtıcı değil.
Fed yetkilileri endişelerini dile getirdiler ve tarifelerin orijinal para politikalarıyla çeliştiğini vurguladılar, öyle ki şimdi ABD merkez bankası zor bir seçimle karşı karşıya:
- gümrük tarifelerinin neden olduğu enflasyonu tolere etmek faiz oranları konusunda agresif bir tutum sergilemek,
- ya da potansiyel bir ekonomik yavaşlamayı kötüleştirme riski.
Ne yapmanız önerilir?
Nagesh’e göre çeşitlendirmek mantıklı olabilir, çünkü kripto paralar ve geleneksel varlıklar arasındaki ilişkinin evrimi giderek daha belirgin hale geliyor.
Ancak, özellikle Fed’in para politikasını yeniden genişletici hale getirmek zorunda kalması durumunda, güvenli liman anlatısını yeniden keşfetmeyi de öneriyor.
İddia ediyor ki eğer küresel büyüme zayıflamaya devam ederse ve kripto paralar için net bir anlatı oluşmazsa, yatırımcıların duyarlılığı daha da aşınabilir.
